黃金價(jià)格從本周開始初小幅反彈。此前由于美元和實(shí)際利率上升，另外收到非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，黃金白銀價(jià)格普遍下跌，上周金價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勁拋售。
盡管美元和美國(guó)實(shí)際利率繼續(xù)升高，部分原因是由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升所致，可能是因?yàn)樵谧罱鼉r(jià)格下跌之后長(zhǎng)期投資者傾向于構(gòu)建一些戰(zhàn)略多頭頭寸，投資者逢低買入黃金已經(jīng)出現(xiàn)。
話雖如此，但重要的是要認(rèn)識(shí)到，關(guān)鍵技術(shù)水平上周被突破，表明市場(chǎng)情緒極其脆弱，并暗示未來(lái)幾天可能再度出現(xiàn)拋售壓力。
如果黃金的宏觀背景出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，即美元和美國(guó)實(shí)際利率的上升，這種消極的情形是可能發(fā)生的。在這種背景下，長(zhǎng)期投資者將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話(7月12日和13日)、美國(guó)PPI指數(shù)(7月13日)、美國(guó)CPI指數(shù)、銷售和工業(yè)生產(chǎn)(7月14日)，以更好地估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)基金利率的預(yù)期路徑。
自2016年7月以來(lái)，白銀價(jià)格一直處于下跌狀態(tài)，當(dāng)時(shí)的價(jià)格是2014年以來(lái)的最高位，每盎司21.095美元。銀價(jià)在2016年12月底跌至每盎司15.7美元的低點(diǎn)。隨后在2017年4月17日回到每盎司18.655美元的高點(diǎn)。不過(guò)自那以來(lái)，白銀價(jià)格開始了一段明顯的下跌趨勢(shì)。今年第一季度銀價(jià)上漲了14.5%，但在第二季度虧損達(dá)到9.34%。在第三季度早些時(shí)候，白銀回吐了之前的所有漲幅，并在2017年首次跌破每盎司16美元。7月7日更是跌破15.69美元的關(guān)鍵支撐位，最底跌至14.312美元，當(dāng)日收于15.562美元，跌幅達(dá)到2.89%。
黃金市場(chǎng)在當(dāng)天也未能幸免于難。在7月7日早上，10分鐘內(nèi)有6828份合約，682800盎司黃金價(jià)值近8.2億美元沖擊了市場(chǎng)。
與此同時(shí)，在這次可疑的拋售之后，黃金和白銀的價(jià)格開始走低，這告訴我們，它們可能對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生了預(yù)期的影響。上周五，銀價(jià)跌至每盎司15.70美元的關(guān)鍵技術(shù)支撐以下，即2016年12月的低點(diǎn)。金價(jià)跌破技術(shù)支撐位，至2017年5月低點(diǎn)1214.30美元。
上周（6.30---7.7），ETF投資者總共拋售了25噸黃金，黃金ETF總量下降1.2%。此次拋售主要集中在7月3日（-11.43噸）、7月5日（-6.02噸）和7月7日（7.88噸）。
與投機(jī)者相似，ETF投資者做出了消極的反應(yīng)。盡管如此，ETF的拋售規(guī)模仍遠(yuǎn)低于投機(jī)性拋售，主要原因是ETF投資者傾向于采用較長(zhǎng)期的方式，這使得ETF具有相對(duì)粘性�？紤]到當(dāng)前的環(huán)境，ETF投資者目前覺得沒有必要積累黃金，因?yàn)槭袌?chǎng)的波動(dòng)性因?yàn)槟承┰蚨芙^上漲。也有人認(rèn)為，這種被抑制的波動(dòng)機(jī)制不太可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，尤其是在各國(guó)央行對(duì)量化寬松越來(lái)越謹(jǐn)慎的情況下。
Figure 1：黃金白銀價(jià)格比率
從黃金白銀比率來(lái)看，自3月27日以來(lái)，白銀表現(xiàn)一直遜色于黃金。平均來(lái)說(shuō)，黃金白銀比率在長(zhǎng)期內(nèi)保持在55：1。當(dāng)這一比率下降時(shí)，這往往是白銀的看漲信號(hào)；相反，則是看跌信號(hào)。這一比率從3月底的68.25升至78,92。目前這一比率已接近今年的最高點(diǎn)，正逼近2016年的高點(diǎn)83.27，這是自1993年以來(lái)的最高點(diǎn)。這一比率告訴我們，要么白銀太便宜，要么目前黃金價(jià)格過(guò)于昂貴。然而價(jià)格關(guān)系趨勢(shì)表明，白銀市場(chǎng)出現(xiàn)了負(fù)面情緒。
Figure 2：白銀技術(shù)分析圖
正如上圖所示，在2017 年7月5日之前，銀價(jià)并未低于16美元的水平，上周收盤時(shí)跌至2016年4月以來(lái)的最低水平。對(duì)白銀下一階段的技術(shù)支撐是14.785美元，這是2016年3月的低點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，2016年2月的低點(diǎn)14.61美元，2015年12月的13.635美元都可能會(huì)出現(xiàn)。
注：本文所載數(shù)據(jù)、圖表、分析等信息僅供讀者參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。我市場(chǎng)不能擔(dān)保本文所載內(nèi)容的準(zhǔn)確性或完整性，我市場(chǎng)亦不對(duì)因使用本文分析而引起的投資損失負(fù)擔(dān)任何責(zé)任，讀者不應(yīng)將本文分析內(nèi)容取代其獨(dú)立判斷，讀者應(yīng)自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：和訊網(wǎng)
