不保值，儲備貨幣金屬就順其自然地成了替代的選擇。

　　白銀上漲沒有到頭

　　NBD：近期貴金屬市場最值得關(guān)注的就是白銀下跌，在突破50美元關(guān)口受阻后，驟然回落至35美元一線，您認(rèn)為白銀的牛市是否就此終結(jié)？

　　宋鴻兵：最近金融市場一系列的變化其實是美國政府打的 “組合拳”，打擊目標(biāo)不僅是白銀價格。4月底5月初近7、8天的時間，大宗商品板塊猛烈下跌，原油價格出現(xiàn)單日暴跌10%，黃金、棉花、燃料油出現(xiàn)集體暴跌。

　　大宗商品的走勢取決于對中長期美元的判斷，只有美元穩(wěn)定、美國經(jīng)濟健康發(fā)展，大宗商品板塊的暴跌才算是趨勢性的反轉(zhuǎn)；在美元長期貶值、惡化的情勢下，大宗商品市場難言反轉(zhuǎn)。

　　NBD：目前35美元/盎司的價格處于銀價中長線上漲行情中的什么位置？也就是說，你覺得白銀的終極合理價位是多少？

　　宋鴻兵：目前美國總體經(jīng)濟的負(fù)債占GDP的比重高達400%，經(jīng)濟生活中杠桿太高、負(fù)債太重的問題沒有得到根本解決，債務(wù)“堰塞湖”的壓力越來越大。2008~2011年，美國總負(fù)債與GDP的比例不但沒有下降，反而越來越高。

　　而衡量美國經(jīng)濟最重要的就業(yè)指標(biāo)至今依舊低迷。截至4月30日，美國首次申請失業(yè)救濟的人數(shù)47.4萬，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，4月份失業(yè)率升至9%，這一切表明美國經(jīng)濟復(fù)蘇其實還面臨很大的挑戰(zhàn)。

　　如果今年6月QE2如期結(jié)束，美聯(lián)儲停止向市場輸血，勢必影響美國國債拍賣，美國融資成本上升，進一步影響經(jīng)濟復(fù)蘇。我認(rèn)為QE2到期后，美聯(lián)儲可能會變相推出QE3，只要美國負(fù)債的問題沒有得到解決，白銀上漲的趨勢就沒有到頭。

　　唱空白銀是美國的“障眼法”

　　NBD：外媒報道索羅斯已經(jīng)拋空了手中的白銀，巴菲特也表示對黃金這種不生息的資產(chǎn)不看好，你覺得他們各自懷著什么目的？

　　宋鴻兵：現(xiàn)在市場上一些混淆視聽的說法，其實都是美國政府使的“障眼法”。真實的情況是，債券大王比爾格羅斯（BillGross）今年2月底的美債持有量為0，3月底已經(jīng)是-3%，說明他在做空美國國債。投資大師羅杰斯也公開表示，5月初白銀的調(diào)整是健康的，在未來的上漲行情中將小得看不見。

　　美國政府近期的一系列措施是打的組合拳。美國宣布本拉丹被擊斃、紐交所白銀保證金一周提5次，這些都是美國政府組合拳中的一環(huán)，旨在為美聯(lián)儲成功退出QE2做準(zhǔn)備。

　　試想，如果美聯(lián)儲6月底退出國債購買時，全球通脹依然很高，但美國10年期國債收益率只有3.2%左右，還有誰愿意購買美國國債？

　　NBD：如果美聯(lián)儲再推出QE3，會怎樣影響白銀市場？