和訊特約
只通過(guò)調(diào)查特定資產(chǎn)的供需基本面和技術(shù)狀態(tài)來(lái)判斷一種商品或資產(chǎn)的價(jià)格是一種主觀的行為。然而，將一種資產(chǎn)的價(jià)格與另一種資產(chǎn)的價(jià)格（兩者之間可以作為一種資產(chǎn)的替代品）進(jìn)行比較，這就創(chuàng)造了一種對(duì)比機(jī)會(huì)。在貴金屬領(lǐng)域，黃金和白銀的價(jià)格關(guān)系有著悠久的歷史。公元前3100年第一個(gè)埃及法老Menes宣布，2.5塊銀幣就等于一塊黃金。這是歷史上第一個(gè)將兩種貴金屬的價(jià)值主張相聯(lián)系，并被許多交易員和貴金屬投資者繼承至今天的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
在過(guò)去的44年里，黃金與白銀之間的關(guān)系的中間值大約是55至60:1。近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，當(dāng)比率低于55:1時(shí)，銀價(jià)相對(duì)高于黃金價(jià)格；當(dāng)它高于60:1的水平時(shí)，白銀在相對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)是便宜的。
上一次白銀的價(jià)格與金價(jià)相比低于55時(shí)是在2011年，當(dāng)時(shí)金價(jià)達(dá)到每盎司1900美元以上，而白銀價(jià)格正處于50美元以下的高位。自2013年以來(lái)，這一比例一直在上升。截至2月21日，該比率從2月18日的81.29降至80.54，這一比率的上升一直是對(duì)白銀價(jià)格的看跌，而這一比率的下降則是對(duì)白銀看漲的。
2016年的歷史在2018年2月再次上演。
黃金白銀比例上一次達(dá)到目前水平是在2016年2月。我一直在等待銀價(jià)的上漲，在過(guò)去幾年里一些錯(cuò)誤的信號(hào)給我?guī)?lái)了希望，但最終讓我的銀價(jià)夢(mèng)想破滅了。但最后，有明顯跡象表明，白銀近期的價(jià)格暴跌即將結(jié)束。
白銀就像橡皮筋。
拉伸橡皮筋會(huì)產(chǎn)生對(duì)等的反作用力，當(dāng)它最終崩斷時(shí)，被刺痛一定是投資者。我把白銀市場(chǎng)看作是一根可能會(huì)崩斷的橡皮筋，白銀是一種高度投機(jī)的金屬，因?yàn)槌霈F(xiàn)極端的價(jià)格波動(dòng)的頻率較高，這種貴金屬在低于技術(shù)支撐或高于阻力水平的情況下，價(jià)格逆轉(zhuǎn)使銀價(jià)回到其交易區(qū)間內(nèi)時(shí)會(huì)出現(xiàn)假動(dòng)作，這并不罕見(jiàn)。然而，當(dāng)白銀最終決定某一方向時(shí)，白銀期貨市場(chǎng)上的拋售或買(mǎi)進(jìn)數(shù)量巨大，這一趨勢(shì)往往會(huì)吸引大量投機(jī)興趣。
值得注意的是，在過(guò)去的30年里，當(dāng)黃金/白銀的價(jià)格比率達(dá)到80通常會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，白銀相對(duì)于黃金變得更有價(jià)值。這就意味著，相對(duì)于金價(jià)的上漲，銀價(jià)上漲的幅度更大。
但1990年是個(gè)意外，這個(gè)比率高達(dá)100。從1987年到2004年，白銀陷入幾乎20年的低交易區(qū)間，而白銀在2008年金融危機(jī)前又開(kāi)始上漲。盡管銀價(jià)上漲，但黃金/白銀價(jià)格比仍居高不下，因?yàn)辄S金在同一時(shí)期上漲得更快。
1996年，比率從100下降至 50以下，這意味著白銀的價(jià)值比黃金價(jià)格高出一倍。2010年，在經(jīng)歷了最近的金融危機(jī)之后，這一比例的逆轉(zhuǎn)比以往更為嚴(yán)重。正如圖表所示，比率反轉(zhuǎn)的強(qiáng)度似乎與衰退的深度和長(zhǎng)度有關(guān)。
還要注意，以前的比率峰值發(fā)生在衰退期間或之后。因此我們可以推測(cè)，在衰退發(fā)生后，白銀會(huì)變得更有價(jià)值。白銀的波動(dòng)性比黃金更大，因此當(dāng)金價(jià)在伴隨經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂而上升時(shí)，白銀傾向于在更劇烈的波動(dòng)中與黃金的移動(dòng)方向取得一致。
我們還可以大膽推測(cè)，這一比率在某種程度上是經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)指標(biāo)，在某些情況下，在經(jīng)濟(jì)衰退期間或剛剛結(jié)束時(shí)達(dá)到峰值。因?yàn)楝F(xiàn)在的比率是80，相比歷史仍未達(dá)到所謂的最高點(diǎn)，因此這一比率是否再次預(yù)示著另一場(chǎng)衰退。
在2018年，白銀在技術(shù)上不會(huì)陷入衰退，因此可以說(shuō)，如果這個(gè)比率的30年歷史是一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)指標(biāo)，那么這個(gè)比率在最終逆轉(zhuǎn)之前可能會(huì)大幅上升。然而，80:1的比率是一個(gè)較強(qiáng)的阻力點(diǎn)，它的比率要高得多，而且人們可以合理地預(yù)計(jì)比率會(huì)指向近期的逆轉(zhuǎn)。換句話說(shuō)，這將是開(kāi)始再次押注白銀的最佳時(shí)機(jī)。
另一件值得注意的事情是，這一比率在峰值之前總會(huì)經(jīng)歷短暫的下降，最近一次發(fā)生在幾年前，這一次可能是預(yù)測(cè)即將到來(lái)的頂部。時(shí)間會(huì)告訴我們，我們離下一次銀價(jià)飆升有多近。
美元指數(shù)
美元指數(shù)正在測(cè)試一些關(guān)鍵阻力位，如下圖所示。
美元正處于歷史趨勢(shì)線上，這可能是自金融危機(jī)以來(lái)，從1987年到1992年通脹率急劇上升的信號(hào)。如果美元大幅貶值，那么通貨膨脹很有可能會(huì)上升，導(dǎo)致貴金屬價(jià)格大幅上漲，加劇白銀價(jià)格的大幅上漲。
盡管通脹上升的幅度還不足以預(yù)測(cè)美元崩盤(pán)，但它們持續(xù)的時(shí)間足以表明美元相對(duì)于其他貨幣走弱。通貨膨脹的進(jìn)一步增加很可能預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟。通貨膨脹似乎正在建立一個(gè)貴金屬牛市。
作者觀點(diǎn)不代表和訊立場(chǎng)
來(lái)源：和訊網(wǎng)
