討論抗通脹，就繞不開(kāi)黃金，黃金長(zhǎng)期以來(lái)都被很多人視作對(duì)沖通脹的不二之選。

　　馬克思曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。當(dāng)紙幣出現(xiàn)之后，金銀雖然逐漸脫離貨幣流通領(lǐng)域，但仍然表現(xiàn)出穩(wěn)定性的一面。

　　那么，在通脹是�？偷男庞秘泿朋w制下，投資“具有太陽(yáng)光芒”的黃金究竟能不能更勝CPI一籌呢？然而令人失望的是，長(zhǎng)期而言，黃金并不是可以領(lǐng)先CPI一步的品種。 

　　根據(jù)招商銀行高級(jí)分析師劉東亮的測(cè)算，假定投資者分別在1975年、1980年、1985年、1990年四個(gè)時(shí)間點(diǎn)買(mǎi)入黃金并持有到現(xiàn)在，在大部分期間內(nèi)，投資者均跑輸CPI。長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)的上漲幅度不及通脹水平。如果不是近兩年金價(jià)飆升，投資者無(wú)一例外都是虧損的，而且1980年買(mǎi)入黃金的投資者，在金價(jià)飆升的今天依然會(huì)跑輸通脹36個(gè)百分點(diǎn)。

　　“在過(guò)去幾十年，黃金只是個(gè)默默無(wú)聞的小角色。在炒過(guò)了原油、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等大宗商品后，投機(jī)資金將黑手伸向了黃金�，F(xiàn)在做多黃金的理由，和去年炒石油的理由是一樣的，無(wú)非就是美元貶值、抗通脹、需求、供給�！眲|亮在接受CBN采訪時(shí)說(shuō)。

　　在劉東亮眼里，跑贏通脹，股票、房產(chǎn)都好于黃金。持有黃金周期越短，輸?shù)臋C(jī)會(huì)越小。持有周期越長(zhǎng)，輸?shù)臋C(jī)會(huì)越大。如果只持有1年，基本上輸贏相當(dāng)。持有10年的話，勝算只有36%。

　　事實(shí)上，經(jīng)過(guò)了今年下半年的高歌猛進(jìn)，目前黃金價(jià)格已經(jīng)來(lái)到1100美元/盎司之上的高崗上。許多交易員在市場(chǎng)瘋狂的時(shí)刻，卻有了退場(chǎng)的打算。

　　一家外資銀行的首席交易員表達(dá)了對(duì)金價(jià)的擔(dān)憂，他擔(dān)心金價(jià)可能出現(xiàn)20%~30%的調(diào)整。近三年金價(jià)每次調(diào)整幅度都在20%~30%。如果黃金回調(diào)20%，那么金價(jià)的目標(biāo)價(jià)位直指1000美元/盎司以下。

　　興業(yè)銀行研發(fā)部門(mén)則在2010年年度形勢(shì)展望報(bào)告中稱(chēng)，現(xiàn)在該做好如何在金價(jià)下跌中賺錢(qián)的準(zhǔn)備了。興業(yè)銀行認(rèn)為，明年美國(guó)數(shù)據(jù)任何不遜于預(yù)期的變化，都將被視為對(duì)美元匯率的支撐。美元震蕩觸底回升的前景，預(yù)示著黃金熊市來(lái)臨。投資該從看多轉(zhuǎn)向看空了。

　　不過(guò)，那些對(duì)黃金有強(qiáng)烈偏好的投資者或許將迎來(lái)“撿漏”的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在唯一要做的就是等待合適價(jià)位的出現(xiàn)。

　　“現(xiàn)階段我不建議買(mǎi)黃金 我覺(jué)得短線黃金仍有下跌空間，但是在1100美元/盎司之下我建議分批買(mǎi)入，我對(duì)黃金還是很樂(lè)觀，我認(rèn)為金價(jià)年度漲幅超過(guò)美國(guó)國(guó)債收益率沒(méi)有問(wèn)題�！备哔悹桙S金首席分析師王瑞雷對(duì)CBN表示。