“沒人真的懂黃金價格，我也不會假裝對此很懂”，這是前任美聯(lián)儲主席伯南克的名言。盡管國際投行高盛再度唱衰金價，但是對沖基金對黃金的看漲押注卻攀升至今年8月以來的最高水平；相比于曾經(jīng)“生死與共”的原油的漫漫探底，黃金卻另辟蹊徑維持著反彈格局。投行的失準(zhǔn)、“雙金”的背離，讓市場再度感慨“金屬之王”的任性。
分析人士認(rèn)為，因為投資者押注美聯(lián)儲不會在17日晚的FOMC會議中提及加息事宜，同時避險需求大增，黃金市場再度彌漫了多頭氛圍。
金市多頭歸來
“商品大佬”原油跳水之后，“金屬之王”黃金是否緊隨其后，著實讓市場捏了一把汗。不過，雖然12月15日出現(xiàn)下跌，但COMEX黃金仍然保持了11月初以來的反彈格局，截至16日記者發(fā)稿時，COMEX黃金已上漲0.66%,報收于1205.1美元/盎司，再度站上千二關(guān)口。
持倉方面，對沖基金對黃金的看漲押注則攀升至今年8月以來的最高水平。據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭倉位連續(xù)第四周上升，創(chuàng)出7月份以來最長連升紀(jì)錄。在截至12月9日的一周，黃金期貨和期權(quán)凈多頭倉位增長31%,至104532張合約；而空頭持倉則大幅減少22%，創(chuàng)8月12日以來最大降幅。相比于曾經(jīng)“生死與共”的原油，當(dāng)前的黃金市場可謂出現(xiàn)些許暖意。
世元金行研究員岳鳳斌進(jìn)一步指出，市場看多氛圍之所以較為濃厚，主要還是因為國際各大機(jī)構(gòu)2013年底對“2014年金價大跌不言底”預(yù)期的落空。除此之外，國際戰(zhàn)場的硝煙四起以及“原油大戰(zhàn)”背后的避險需求，同樣為市場看好金價后期走勢而增添了定量砝碼。
此外，上周黃金市場由于相關(guān)國家主權(quán)債務(wù)違約擔(dān)憂出現(xiàn)了暴漲，短期空頭形成空軋空的局面，止損出局，這也是凈多頭環(huán)比大幅增加的原因之一。
不過，中信期貨高級宏觀經(jīng)濟(jì)研究員朱潤宇提醒，歷史記錄表明，凈多頭周環(huán)比20-30%的周度波動處于正常范圍之內(nèi)。如果不是連續(xù)2-3周的環(huán)比增加，僅是單周的波動尚不能作為參考多空方向的指標(biāo)。
國際投行再失準(zhǔn)？
相比于對沖基金對黃金的持續(xù)增持，國際投行高盛針對黃金市場的唱衰言論略顯勢單力薄。近期，高盛指出，隨著美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，黃金價格將轉(zhuǎn)跌，并重申未來12個月金價將跌至1050美元/盎司的預(yù)估不變。
如果說高盛對金市的預(yù)測與實際走勢出現(xiàn)了偏差，那這可不是頭一遭。其實，國際投行對金市預(yù)測的“跑偏”并不罕見。仍以高盛為例，2008年，“出售黃金”是高盛當(dāng)年十大建議之一。然而，結(jié)果表明當(dāng)年黃金價格上漲5.66%，2009年更是大幅上漲24.57%。
“最難不過金預(yù)測”，這是有名的市場傳言，甚至連前任美聯(lián)儲主席伯南克也坦言“沒人真的懂黃金價格，我也不會假裝對此很懂”。相比于其他商品，金價分析預(yù)測的特殊難度在哪呢？
“黃金作為一種曾經(jīng)的貨幣，受到的直接影響因素或比其他一般商品要多。經(jīng)濟(jì)狀況、政治條件、貨幣政策、局部戰(zhàn)爭和實際供需都會給黃金帶來沖擊，而每個階段主導(dǎo)黃金的主要條件都不一樣，所以要在眾多影響因素中找到主線并不是件容易的事情，這也增加了眾多因素博弈的難度，使得預(yù)測難度加大�！敝鞚櫽畋硎尽�
華泰長城期貨貴金屬分析師黃偉(微博)認(rèn)為，國際投行對金價預(yù)測常常不準(zhǔn)，主要因為金價很難被操縱。金價走勢更多地受市場避險情緒影響，而避險情緒的產(chǎn)生大都出于地緣政治、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等不確定事項，這些事項通常非常難以預(yù)測。
不過，不畏浮云遮望眼。撥開層層云霧，岳鳳斌表示，與其分析戰(zhàn)爭、生產(chǎn)和交投情緒等因素對金市的影響，還不如將目光完全聚焦于“各國央行金銀庫存的變更”。
“從歷史數(shù)據(jù)來看，各國央行金銀庫存變更的方向性與金銀價格的全年走勢呈100%正相關(guān)。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三季度俄羅斯豪購黃金55噸；此外，中國人民銀行希望嘗試美債以外的投資產(chǎn)品，因此可能正在增加其黃金儲備。綜合判斷，市場普遍看好2015年黃金的價格走勢，還是較為理性的。”岳鳳斌說。
吹盡狂沙始到金
千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。既然國際投行在金價預(yù)測上頻頻馬失前蹄，那么展望后市，影響黃金未來走勢的主要因素有哪些？
“就當(dāng)前黃金市場的特征來看，美元指數(shù)、實物金需求以及大宗商品整體價格走勢這三因素對現(xiàn)貨黃金價格的導(dǎo)向作用較為明顯。”岳鳳斌說。
而原油和黃金的相關(guān)性則是巴克萊銀行繼續(xù)關(guān)注的焦點。在近期報告中，巴萊克分析師表示，黃金似乎不能上行突破。盡管黃金與歐元/美元三個月滾動相關(guān)性下跌，但與原油三個月滾動相關(guān)性達(dá)到2013年7月以來的最高水平。
雖然貴為“金屬標(biāo)桿”，但黃金對其他商品的影響可能不如原油和銅。分析人士表示，作為長期性跟隨國際貴金屬價格波動的商品，現(xiàn)貨鉑金與現(xiàn)貨鈀金依賴黃金的導(dǎo)向作用較為明顯。除此之外，現(xiàn)貨銅、鋁和鎳則更加傾向于全球化的工業(yè)需求。按照當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程來看，現(xiàn)貨銅、鋁和鎳將極有可能取代傳統(tǒng)的金銀等貴金屬品種，成為投資領(lǐng)域的“新寵”。此外，黃金企業(yè)股票、黃金ETF基金和金條金幣等品種也將受到黃金價格波動的影響。
