下圖是滬深300和黃金T+D對(duì)比圖，顯而易見(jiàn)股市的崛起伴隨著金價(jià)的下跌，投資者的投資取向或已從過(guò)去幾年的“逢金必買”有著階段性的轉(zhuǎn)變，當(dāng)然還有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，導(dǎo)致這部分資金也流向了股市。
那么，A股的上漲動(dòng)力能繼續(xù)維持下去嗎？這波上漲僅僅是反彈還是新一輪牛市的啟動(dòng)呢？筆者認(rèn)為，熊了這么久的A股終于有所起色，這波行情更像是一個(gè)小牛市，A股的上漲仍將繼續(xù)，以下三個(gè)因素是推動(dòng)股市走強(qiáng)的最主要原因所在：
其一，2014年全球資金配置的大格局日漸清晰：中美博弈加劇，全球資金傾向兩邊下注。6月至今，美元再度走強(qiáng)，人民幣重回升勢(shì)；A股風(fēng)景獨(dú)好，美股再創(chuàng)新高，全球資金流向上非中即美的趨勢(shì)明顯。國(guó)際上烏克蘭沖突、伊拉克動(dòng)蕩、歐日放水使得中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯；而國(guó)內(nèi)形勢(shì)趨穩(wěn)，反腐成效顯著，改革不確定性下降，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露也催生資金由債到股的興趣轉(zhuǎn)移。
其二，真正的股票牛市需要實(shí)體回報(bào)率回升和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率下降的配合，2014年的行情好轉(zhuǎn)主要源自風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率的下行：影子銀行擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)的利率上行周期已然終結(jié)，信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露和央行政策的引導(dǎo)正逐步壓低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，由此降低了股票定價(jià)對(duì)應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
其三，中國(guó)央行在全球掛起寬松風(fēng)之際不出意外的宣布降息，這為市場(chǎng)帶了相當(dāng)大的流動(dòng)性，也極大的增強(qiáng)了投資者的信心，可以說(shuō)，這是今后股市進(jìn)一步走強(qiáng)的最主要因素。
結(jié)合以上三點(diǎn)，筆者認(rèn)為現(xiàn)在正是進(jìn)入股票市場(chǎng)最佳的時(shí)間。而國(guó)際黃金近兩年的跌幅超過(guò)30%，雖然去年中國(guó)大媽一戰(zhàn)成名，但不少的投資者仍高位被套，這也讓想買黃金的人士膽戰(zhàn)心驚。再加上投資者向來(lái)是買漲不買跌，在金價(jià)下跌的時(shí)候往往會(huì)認(rèn)為還可能會(huì)跌的更低，所以，筆者認(rèn)為，在A股已經(jīng)啟動(dòng)牛市的情況下買黃金并不是明智的投資之舉。
