黃金的避險光環(huán)“褪色”意料之外，內(nèi)在原因情理之中

過去三個交易日黃金價格的這一累計跌幅仍令眾多投資者措手不及，多頭更是損失慘重。按照世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，這一急跌使地上存金總市值在短短幾個交易日就蒸發(fā)了逾萬億美元。盡管目前國際金價有所企穩(wěn)，但是黃金長期以來建立的保值避險形象可以說在投資者中已經(jīng)轟然倒塌。

　　那么黃金是否已經(jīng)失去了避險價值呢？通過以下仔細分析，我們可以看出此次黃金暴跌的內(nèi)在原因

　　黃金本身也是大宗商品，價值長期存在泡沫    

　　首先應(yīng)該看到的是，黃金并非對所有風(fēng)險事件都有避險功能。黃金本身也是大宗商品，與原油、基本金屬等走勢存在聯(lián)動關(guān)系。因此當(dāng)黃金、白銀、大宗商品的價格已經(jīng)遠遠偏離了其使用價值，作為投資品的定價機制也完全顛覆了經(jīng)濟學(xué)基矗

　　分析人士指出，金價下跌，最根本的原因是全球投資者的風(fēng)險偏好發(fā)生逆轉(zhuǎn)，黃金開始失去其“避險天堂”的光澤，于是資金重新流入股市等高風(fēng)險的投資場所，以追求更高回報�，F(xiàn)在看來，過去幾年，黃金價格的飆升越來越像是泡沫。

　　黃金一直被視作避險資產(chǎn)，因近年來全球經(jīng)濟持續(xù)低迷，美元不斷貶值，都導(dǎo)致黃金價格不斷飆升。若從1999年最低點251美元/盎司算起，到2011年的最高點1920.78美元/盎司，黃金的價格在12年里竟上漲了7倍之多。

　　然而，其計價貨幣美元從最高點120.99到最低點70.66不過貶值40%。根據(jù)全球前兩大黃金生產(chǎn)商的最新財務(wù)報告測算，生產(chǎn)每盎司黃金的現(xiàn)金成本不超過660美元，可見黃金的生產(chǎn)成本和目前國際金價相差甚遠。由此可以見，無論從避險作用，還是從生產(chǎn)成本上來看，黃金的價格都已經(jīng)被嚴重高估。

　　此次金價的暴跌掩飾了大宗商品集體價格的下挫，大宗商品價格的暴跌正是產(chǎn)能過剩和經(jīng)濟緊縮的標志，但從避險的角度來看，黃金暴跌證明市場正在確認美國經(jīng)濟復(fù)蘇，因此綜上所述可恰恰可以看出全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，現(xiàn)有的寬松貨幣政策對經(jīng)濟增長推動效果不佳，經(jīng)濟危機可能會長期存在。

　　金融屬性致金價暴跌，杠桿交易機制成幫兇

　　在這波金價下滑行情中，也隱約可看到大型機構(gòu)投資者和對沖基金蓄意集中賣空的身影。

　　市場的實際情況是，金融資本利用“升值”或“貶值”的信息，不斷調(diào)動資金進行投機，推動大宗商品價格上漲或下跌，不僅可以獲得贏利機會，而且可以影響市常

　　實際上，在每一輪大宗商品價格大幅波動的背后，似乎有一雙“隱形的手”。知名投資銀行美國高盛集團和德意志銀行，上周分別下調(diào)了黃金2013年均價預(yù)期，這兩家機構(gòu)本身就是黃金