動力。首先，全球商品需求依然呈疲弱下滑趨勢，從以制造業(yè)為主的新興到消費為主的發(fā)達國家均是如此。其次，歐洲債務(wù)危機和避險情緒抑制投資者風險偏好。第三，連續(xù)降息提高金融資產(chǎn)波動率，打壓風險情緒。以上三點對黃金的作用，略有偏空，由于黃金大幅超漲，實際已經(jīng)類似于風險資產(chǎn)，短期波動率提高，或者金融體系資金壓力增加將使黃金遭到拋壓。

　　綜上，我們認為2012美元將是全球的避風港，金價短期下行風險增大，但空間有限。展望來年行情，維持近弱遠強判斷。