其次，全球經(jīng)濟增速放緩得到驗證。本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)擴張速度放緩，有關抵御高通脹的緊縮貨幣政策預期也已經(jīng)開始抑制著中國經(jīng)濟的增長。而在經(jīng)歷經(jīng)濟大幅增長之后，上周五德國央行月度公告稱德國經(jīng)濟二季度將減速，周一公布的德國5月份制造業(yè)和服務業(yè)PMI顯示德國經(jīng)濟果真大幅放緩，而周一晚公布的美國4月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)再次證實由于日本地震導致的供應鏈中斷而帶來的經(jīng)濟增速放緩繼續(xù)。

　　因此，盡管近幾周基金有不斷減持黃金的跡象，但市場目前的主流觀點仍然是，全球通脹和歐債問題應該會繼續(xù)令市場避險情緒加重，在利好言論出爐前，多數(shù)市場將保持盤跌的格局，金銀則因避險買盤的介入可能顯得較為強勁。

　　值得關注的是，盡管短期看漲，但市場對于黃金的中長期走勢卻仍然謹慎。美聯(lián)儲QE2瀕臨結束是近期熱點話題，多數(shù)機構已經(jīng)開始為QE2完全結束預熱，這可能也是為什么5月初投資和對沖基金削減金銀持倉的原因。

　　華泰長城期貨分析師周健銳認為，若美國不推出QE3，就意味著美聯(lián)儲貨幣政策即將開始收縮周期，流動性的減少對任何資產(chǎn)都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能會繼續(xù)得到經(jīng)濟增長的支撐，而并不具備商品屬性的黃金就可能成為“重災區(qū)”�！澳壳爸饕�是歐債危機的炒作資金在作祟，除此之外基本沒有其它利好，前段時間金銀的暴跌就很能說明問題”，周健銳認為，貴金屬并沒有調整到位，預計將會回調至1420~1430美元左右。不過，如果美聯(lián)儲推出QE3或變通的QE3，包括黃金的價格可能就會出現(xiàn)另一種趨勢。

　　股市影響

　　金價走勢影響A股資金面

　　分析人士認為，國際大宗商品和黃金價格的上躥下跳，表明市場對當前國際政治、經(jīng)濟形勢沒有清晰的判斷。從現(xiàn)在來看，美國QE3是否會推出是決定黃金價格走勢的重要因素，也將影響中國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟。

　　一旦美聯(lián)儲推出QE3或變通的QE3，前期國際大宗商品調整對國內通脹壓力的緩解可能就將終結。財經(jīng)評論員葉檀近日就表示，黃金等國際大宗商品將進入新一輪上漲，將倒逼國內的原材料成本繼續(xù)上升，中國面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。而在此情況下，A股的資金面就不容樂觀。

　　值得關注的是，黃金等商品價格的回調，目前已經(jīng)引發(fā)部分涌入A股市場的海外熱錢回流。基金追蹤機構EPFR表示，截至5月18日當周，全球股票基金凈流出70.7億美元資金，“目前標準普爾500指數(shù)市盈率約為15，泡沫程度不算高，但鑒于美國經(jīng)濟復蘇緩慢且全球存在大量風險，這一估值也不