好高風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者介入，現(xiàn)代黃金投資已從避險(xiǎn)行為變成了高風(fēng)險(xiǎn)對賭交易。一旦出現(xiàn)機(jī)構(gòu)拋售，將會對金價(jià)造成壓力，屆時(shí)價(jià)格波動通常較小的黃金市場，將可能出現(xiàn)劇烈波動。

　　近期美國證券交易委員會（SEC）13F文件顯示，曾大膽預(yù)測“黃金價(jià)格在2012年將到4000美元”的對沖基金經(jīng)理保爾森（John Paulson）旗下基金持有全球最大黃金交易基金——SPDR黃金信托基金總額在46億美元，對賭黃金資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上漲；而即便已經(jīng)高位減持，另一對沖基金大佬明迪奇（Eric Mindich）管理的伊頓公園資本也依然持有SPDR黃金信托基金81萬份，并提高了黃金交易所交易基金買入期權(quán)持有量。

　　美元信用晴雨表

　　黃金和美元似乎是一對恩怨雙子星，金價(jià)的起落往往暗示美元信用的安危。

　　20世紀(jì)六七十年代，深陷越戰(zhàn)泥潭的美國出現(xiàn)巨大財(cái)政赤字，國際收支情況惡化，美元信譽(yù)受到極大沖擊，美元危機(jī)多次爆發(fā)，造成當(dāng)時(shí)大量資本外逃，各國紛紛拋售美元，同時(shí)搶購黃金，稍后隨著布雷頓森林體系宣告崩潰，出現(xiàn)了當(dāng)代黃金的首輪大牛市。

　　歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，那輪牛市中黃金價(jià)格從1968年的35美元一路上漲到1980年的850美元，其間耗時(shí)長達(dá)12年，但當(dāng)時(shí)850美元的“歷史高位”僅在1980年1月21日停留了一天。

　　也許，并不能把今日的黃金牛市同上一輪簡單地相提并論，但在市場寄望美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松的同時(shí)，截至8月22日，美元指數(shù)（DXY）報(bào)74.07，今年已累計(jì)下跌6.2%。留給市場的懸念是，盡管美元繼續(xù)一意孤行，在1910的點(diǎn)位上，黃金是會繼續(xù)氣勢如虹呢，還是感到高處不勝寒？