ETF的動(dòng)作向來(lái)被投資者關(guān)注。近日，黃金、白銀的最大的ETF紛紛巨幅減持說(shuō)明什么？專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，黃金長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)并未改變，ETF減持說(shuō)明黃金保值需求發(fā)生變化，前期進(jìn)入的黃金投資者開(kāi)始獲利回吐�？傮w看，今年黃金白銀的投資回報(bào)潛力已不如其它大宗商品、A股等資產(chǎn)。

　　黃金、白銀ETF巨頭大幅減持

　　全球最大白銀上市交易基金(ETF)——iShares Silver Trust稱(chēng)，其1月25日止的白銀持倉(cāng)量減少至10447.70噸，1月24日止持倉(cāng)量為10478.08噸，持倉(cāng)減少30.38噸，減持幅度0.29%。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust(下稱(chēng)SPDR)表示，其1月25日止的黃金持倉(cāng)量下降31.262噸，至八個(gè)月低點(diǎn)1229.581噸，為有史以來(lái)最大單日降幅，單日減持幅度為2.5%。目前SPDR的倉(cāng)位已經(jīng)調(diào)降至2010年5月24日以來(lái)最低水平。

　　黃金ETF中期看空？

　　威爾鑫黃金首席分析師揚(yáng)易君認(rèn)為相對(duì)于2010年6月持倉(cāng)峰值，SPDR累計(jì)減持約90噸。在2009年5月，當(dāng)持倉(cāng)達(dá)到當(dāng)時(shí)的1130噸左右峰值時(shí)，伴隨之后金價(jià)的調(diào)整，曾有最大約70噸的幅度減持，而目前最大的累計(jì)減持已經(jīng)超過(guò)了以往局部調(diào)倉(cāng)的累計(jì)減持紀(jì)錄。投資者應(yīng)關(guān)注SPDR的策略動(dòng)向。他分析說(shuō)如果假設(shè)SPDR還認(rèn)為黃金牛市會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，那這可能是SPDR的調(diào)倉(cāng)極限。否則，SPDR可能較為看空中期后市，這從SPDR近三個(gè)交易日的細(xì)節(jié)可以看出。上周五，在金價(jià)下跌中，SPDR大肆加倉(cāng)20.336噸，這應(yīng)該體現(xiàn)出SPDR明顯的抄底心態(tài)。但伴隨本周金價(jià)的進(jìn)一步下行，SPDR抄底的信心似乎發(fā)生了動(dòng)搖，大幅減持10.926噸，好像是對(duì)前交易日大肆買(mǎi)進(jìn)20.336噸的局部止損。周二，這個(gè)“認(rèn)錯(cuò)”的交易進(jìn)一步延續(xù)，且似乎發(fā)生戰(zhàn)略觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步大肆減倉(cāng)31.262噸。揚(yáng)易君從近日的交易行為推斷，SPDR應(yīng)該歷經(jīng)了從抄底到看空的心態(tài)轉(zhuǎn)變，這意味著黃金后市可能繼續(xù)蒙陰。SPDR在投資者中極具標(biāo)桿形象，提醒投資者應(yīng)關(guān)注他們的策略變化。

　　ETF只是在波段操作

　　中證期貨研發(fā)部主任王曉黎稱(chēng)，黃金ETF的大規(guī)模減持的確出乎意料，目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是好壞參半，美元還是弱勢(shì)，現(xiàn)在應(yīng)不是黃金減持的好時(shí)機(jī)。如果硬要解釋理由，她傾向認(rèn)為ETF在波段操作，而不完全是撤離市場(chǎng)。這也說(shuō)明黃金、白銀的調(diào)整還未結(jié)束，1260美元應(yīng)當(dāng)是黃金的支撐點(diǎn)。

　　金匯期貨副總經(jīng)理林煜暉認(rèn)為，黃金投資者的保值需求發(fā)生變化，開(kāi)始獲利回吐。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)那么差，更重要是新興經(jīng)濟(jì)體為對(duì)抗通脹接連緊縮貨幣。投資者擔(dān)心流動(dòng)性不會(huì)較