在歐盟出臺7500億歐元救助方案后,市場情緒得到緩解,金價也在創(chuàng)下歷史新高后轉頭向下調整,一度跌破1200美元關口。當前市場上可以看到眾多利好消息,諸如PIIGS等國家紛紛出臺了政府財政鞏固措施,希臘得到了IMF援助資金,PIIGS五國股市止跌回穩(wěn)。我們不禁要問,歐洲主權債務危機是將逐漸平息,還是處于風雨再度來襲前的短暫平靜呢？黃金價格又將何去何從？

　　筆者認為,歐洲債務危機有進一步蔓延之勢,將對銀行系統產生較大沖擊。除了金融領域,債務危機對實體經濟產生的影響將逐漸顯現。在經濟一體化的今天,歐洲危機不僅僅局限在區(qū)域內,對世界經濟的復蘇都產生負面影響。世界經濟在V型反轉后,面臨更為復雜的局面,黃金避險保值的魅力則得到充分的展現。

　　歐債“后遺癥”浮現

　　對于“始作俑者”希臘來說,雖然7500億歐元的援助能化解近期流動性的壓力,但未來的利息壓力和經濟復蘇都受到了負面影響。即使希臘順利將國債穩(wěn)定在GDP的140%左右,同時EU/IMF只收取5%的低利息,希臘每年的利息支出仍將達到GDP的7%,壓力明顯。另外,希臘采取緊縮措施,雖然能減輕財政風險,但政府支出的降低將打擊疲弱的經濟復蘇,使希臘中長期的償債能力有可能進一步消弱,形成惡性循環(huán)。

　　對于其他PIIGS國家來說,雖然各國紛紛采取減薪等措施鞏固政府財政,但短暫的平靜被西班牙央行接管地區(qū)儲蓄銀行和惠譽下調西班牙主權信用評級打破。歐洲銀行系統風險擺到投資者面前,無法回避。歐洲銀行持有希臘、西班牙和葡萄牙三國的公共債務總額為1880億歐元,而持有的三國公共和私人債務總額達1.3萬億歐元,法國、德國首當其沖,其銀行風險敞口最大。若債務問題繼續(xù)惡化,將對銀行系統產生巨額的資產減記。

　　在本次危機中,歐元面臨了自1999年誕生以來最嚴峻的挑戰(zhàn),歐元制度上的缺陷一覽無遺。歐洲經濟復蘇放緩以及貨幣膨脹,將導致歐元持續(xù)貶值成為市場共識,資金不斷流出歐洲。

　　風險資產震蕩加劇

　　目前市場對于來自歐洲的消息理解偏負面,而對于利好的消息反應有限。從最近的事件上看,地區(qū)儲蓄銀行被西班牙央行接管的消息使當日美股股市大跌,歐元匯率下跌至新低。但實際上,該銀行總資產僅占西班牙銀行系統的0.6%,這說明投資者對于源自歐洲的消息已經是草木皆兵。從宏觀經濟層面上看,歐洲已經深陷債務泥潭,對于美國來說,歐洲經濟復蘇可能減速以及歐洲貶值對美國出口產生雙重影響,并且,若債務危機進一步升級,美國銀行擁有的歐洲銀行債權亦會從金融領域對美國經濟產生影響。對于大宗