周四，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格暴跌3.49%收于1198.95美元/盎司，拉出光頭長(zhǎng)陰線。

　　當(dāng)日，美國(guó)發(fā)布令人失望的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，中國(guó)6月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人數(shù)據(jù)連續(xù)第二個(gè)月回落。原油期貨價(jià)格下跌3.16%，美元指數(shù)下滑1.74%。

　　難道黃金的避險(xiǎn)功能消失，趨勢(shì)將要發(fā)生逆轉(zhuǎn)？但是，在專業(yè)人士看來(lái)，黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)是意料之中。從2月初連續(xù)上漲21周，黃金也該在炎炎夏日里喝一口涼茶，歇歇腳了。

黃金牛市后勁不足

　　危機(jī)是此輪黃金牛市的助推手。歐洲債務(wù)危機(jī)，吸引了大量資金進(jìn)入黃金和美元市場(chǎng)避險(xiǎn)，提振了金價(jià)與美元共同走強(qiáng)。但是，在本周四，歐元和英鎊相對(duì)于美元都出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，顯示出資本市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的恐慌暫時(shí)告一段落。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)黃金分析師蔣舒表示：“黃金隨美元大跌，可能表明歐債危機(jī)恐慌有所減弱而不是市場(chǎng)普遍認(rèn)為的增強(qiáng)�！�

　　即便主權(quán)債務(wù)危機(jī)的題材能夠進(jìn)一步得到發(fā)揮，其對(duì)黃金與美元的提振也未必能做到流暢和連續(xù)。

　　威爾鑫首席分析師楊易君指出，支撐黃金牛市有兩條腿：一是黃金投資與投機(jī)需求，二是黃金實(shí)物消費(fèi)需求。

　　夏季是黃金的消費(fèi)淡季�！澳壳皝�(lái)看第二條腿不會(huì)為黃金牛市貢獻(xiàn)多大力量。所以近期只有一條腿支撐的黃金牛市顯得格外震蕩。如果我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)這條唯一的支撐腿都不愿發(fā)力繼續(xù)支撐金價(jià)上行時(shí)，金價(jià)局部調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑大增�！睏钜拙f(shuō)。

　　從黃金市場(chǎng)的多空博弈來(lái)看，多頭部隊(duì)已經(jīng)沒(méi)有子彈再“乘勝追擊”了。6月以來(lái)，SPDR Gold Trust全球最大黃金ETF的實(shí)物黃金增倉(cāng)速度明顯減慢，到了周四，其黃金持倉(cāng)量由歷史高位的1320.44噸減少1.22噸至1319.22噸，為6月份以來(lái)首次減持。

　　上海金業(yè)研究員陳逸群指出：“目前，黃金ETF、CFTC（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)）商業(yè)頭寸和COMEX（紐約商品期貨交易所）的多頭持倉(cāng)都在高位，尤其是最近CFTC的持倉(cāng)報(bào)告顯示，散戶頭寸超過(guò)了5萬(wàn)手。歷史證明散戶多頭力量爆發(fā)式跟進(jìn)，往往是市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候。因此，如果未來(lái)出現(xiàn)價(jià)格下跌，而ETF不再加倉(cāng)，那黃金價(jià)格短期就會(huì)出現(xiàn)調(diào)整�！�

　　楊易君指出：“從上周基金在黃金期貨市場(chǎng)中的表現(xiàn)來(lái)看，再度出現(xiàn)較明顯的多空分歧，基金呈現(xiàn)多空雙向加倉(cāng)局面。此外，商業(yè)機(jī)構(gòu)再次明顯加大套期保值操作。上周整個(gè)市場(chǎng)的資金動(dòng)向是一個(gè)市場(chǎng)矛盾越來(lái)越強(qiáng)的資金分布格局，應(yīng)該當(dāng)心（黃金）本周見(jiàn)頂?shù)臉O大可能�！�

　　從技術(shù)面上，黃金也面臨著中期調(diào)整。楊易君指出，從時(shí)間周期上看，本周是金價(jià)見(jiàn)底