資本市場有一個詞比較引人注意，這個詞如同人性當中的貪婪和恐懼，自有了資本市場，它就一直周期性的存在著，從阿姆斯特丹到紐約曼哈頓，從東京到香港，可以說只要有人和資本的地方就有它的影子。五一假期，本·拉丹被美軍擊斃，一件必然之中的偶然事件，引爆了國際大宗商品市場的一次多米諾骨牌效應，白銀、原油、黃金，一個接一個的急促暴跌，一時間，“崩盤”一詞“得寵”。

　　華爾街對崩盤的定義是：單日或數日累計跌幅超過20%。從目前的商品市場來看，短短一周時間里，白銀價格的下跌已接近30%，完全可以用“崩盤”來定義了。原油和黃金市場下跌稍微滯后一些，也稍微緩和一些，這并不是因為兩者在投機者眼里的地位孰高孰低，而是之前一段時間黃金和原油的漲幅遠遠低于白銀，需要拋售的獲利盤也沒有那么多。筆者多次強調，此輪白銀市場的暴跌主因是獲利盤的集中出現及獲利了結行動的統一爆發(fā)，再加上投機資金找到了更具投機潛力的市場，白銀遭到拋售是很自然的事情。沒有拉登之死，照樣會出現另一個事件來引發(fā)白銀市場的集體拋售，這是價格運行的規(guī)律，而非“偶遇”。當然，對于當前的大宗商品市場來說，“崩盤”并不是白銀市場所特有的。

　　上周四歐洲央行和英國央行均宣布維持現有利率不變，外匯市場波動驟然加劇，投機資金乘機大規(guī)模介入外匯市場，歐元等對美元匯率都出現了比較罕見的單日波幅。在資本市場上，商品買賣一般都是金融化交易，眾多資金并未涉獵商品實體市場，商品、外匯、證券、債券等投資品種間的“互換”，成了投資領域的一種習慣和必修課。外匯市場的不平衡大幅波動給更多資金提供了更大的套利空間。原油市場終于用單日8%的暴跌回應了之前各經濟體對原油價格高企的擔憂，黃金價格也被重重地砸在了1500美元/盎司之下，如果結合當時的外匯市場波動來看，全球資金的流向顯而易見，甚至說從未如此清晰。

　　筆者預計，本輪商品價格的下跌將成為商品市場階段性調整的開端，除了印度、澳大利亞、巴西、俄羅斯等經濟體，像中國也在嚴格的穩(wěn)定貨幣政策。市場擔憂不無道理，比如新興經濟體在貨幣政策方面的利率調整迫在眉睫，市場對這些經濟體的進一步增長保持了警惕態(tài)度，比如之前一段時間爆出的眾多國際對沖基金齊聚香港，對賭中國經濟“硬著陸”等。這種擔憂情緒致使全球商品市場的需求預期開始減弱，進一步降低了商品價格預期。所以筆者認為，短期內商品價格的崩盤需要確認，如果全球股市依然堅挺，外匯市場開始企穩(wěn)，商品市場