資本市場有一個詞比較引人注意，這個詞如同人性當中的貪婪和恐懼，自有了資本市場，它就一直周期性的存在著，從阿姆斯特丹到紐約曼哈頓，從東京到香港，可以說只要有人和資本的地方就有它的影子。五一假期，本·拉丹被美軍擊斃，一件必然之中的偶然事件，引爆了國際大宗商品市場的一次多米諾骨牌效應(yīng)，白銀、原油、黃金，一個接一個的急促暴跌，一時間，“崩盤”一詞“得寵”。

　　華爾街對崩盤的定義是：單日或數(shù)日累計跌幅超過20%。從目前的商品市場來看，短短一周時間里，白銀價格的下跌已接近30%，完全可以用“崩盤”來定義了。原油和黃金市場下跌稍微滯后一些，也稍微緩和一些，這并不是因為兩者在投機者眼里的地位孰高孰低，而是之前一段時間黃金和原油的漲幅遠遠低于白銀，需要拋售的獲利盤也沒有那么多。筆者多次強調(diào)，此輪白銀市場的暴跌主因是獲利盤的集中出現(xiàn)及獲利了結(jié)行動的統(tǒng)一爆發(fā)，再加上投機資金找到了更具投機潛力的市場，白銀遭到拋售是很自然的事情。沒有拉登之死，照樣會出現(xiàn)另一個事件來引發(fā)白銀市場的集體拋售，這是價格運行的規(guī)律，而非“偶遇”。當然，對于當前的大宗商品市場來說，“崩盤”并不是白銀市場所特有的。

　　上周四歐洲央行和英國央行均宣布維持現(xiàn)有利率不變，外匯市場波動驟然加劇，投機資金乘機大規(guī)模介入外匯市場，歐元等對美元匯率都出現(xiàn)了比較罕見的單日波幅。在資本市場上，商品買賣一般都是金融化交易，眾多資金并未涉獵商品實體市場，商品、外匯、證券、債券等投資品種間的“互換”，成了投資領(lǐng)域的一種習(xí)慣和必修課。外匯市場的不平衡大幅波動給更多資金提供了更大的套利空間。原油市場終于用單日8%的暴跌回應(yīng)了之前各經(jīng)濟體對原油價格高企的擔憂，黃金價格也被重重地砸在了1500美元/盎司之下，如果結(jié)合當時的外匯市場波動來看，全球資金的流向顯而易見，甚至說從未如此清晰。

　　筆者預(yù)計，本輪商品價格的下跌將成為商品市場階段性調(diào)整的開端，除了印度、澳大利亞、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟體，像中國也在嚴格的穩(wěn)定貨幣政策。市場擔憂不無道理，比如新興經(jīng)濟體在貨幣政策方面的利率調(diào)整迫在眉睫，市場對這些經(jīng)濟體的進一步增長保持了警惕態(tài)度，比如之前一段時間爆出的眾多國際對沖基金齊聚香港，對賭中國經(jīng)濟“硬著陸”等。這種擔憂情緒致使全球商品市場的需求預(yù)期開始減弱，進一步降低了商品價格預(yù)期。所以筆者認為，短期內(nèi)商品價格的崩盤需要確認，如果全球股市依然堅挺，外匯市場開始企穩(wěn)，商品市場