2011上半年，如果說(shuō)對(duì)黃金是喜劇伴隨小波折，那對(duì)白銀則是大喜大悲后的鉛華洗盡。

黃金1月份經(jīng)過(guò)回調(diào)，自今年2月份進(jìn)入上漲通道，并在4月下旬突破每盎司1500美元，之后經(jīng)過(guò)短期下跌后，在6月份又在希臘債務(wù)危機(jī)推動(dòng)下再次上漲。如今維持在每盎司1539美元，較1月28日的低點(diǎn)上漲近18％。

白銀走勢(shì)與黃金基本一致，只是上漲時(shí)更瘋狂，下跌時(shí)也更猛烈。白銀在1月份短期調(diào)整后，2月份進(jìn)入上漲，短短三個(gè)月后，便在4月份暴漲至每盎司近50美元，漲幅達(dá)到80％。但自4月底又開(kāi)始急速暴跌，短短幾周時(shí)間便跌去30％。6月份銀價(jià)進(jìn)入盤(pán)整，目前維持在每盎司36美元的“合理價(jià)位”附近，風(fēng)險(xiǎn)泡沫被大大擠出。

上半年，金銀等貴金屬的價(jià)格走勢(shì)與美國(guó)貨幣政策、歐洲債務(wù)危機(jī)以及新興市場(chǎng)的通脹形勢(shì)密切相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策導(dǎo)致大量流動(dòng)性，一方面引發(fā)通脹擔(dān)憂，從而凸顯黃金等貴金屬作為傳統(tǒng)保值工具的作用，成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)，另一方面又造成大量投機(jī)性資金入場(chǎng)，加劇貴金屬漲勢(shì)。

標(biāo)普全球權(quán)益分析師亞歷克·楊認(rèn)為，5月份銀價(jià)暴跌，部分原因在于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策6月底到期后，貴金屬價(jià)格或?qū)⑾碌�，因此提前平倉(cāng)獲利。而且前期大幅上漲積累了風(fēng)險(xiǎn)，回調(diào)有技術(shù)性需要。另外，進(jìn)入5月份，美元出現(xiàn)反彈，而希臘債務(wù)危機(jī)加劇的消息也讓美元反彈進(jìn)入快車道，加劇貴金屬跌勢(shì)。

對(duì)上半年黃金市場(chǎng)的特點(diǎn)，美國(guó)奧本海默基金公司董事總經(jīng)理李山泉說(shuō)，黃金本身和黃金股票在上半年出現(xiàn)背離現(xiàn)象，這在過(guò)去幾年從未出現(xiàn)過(guò)。李山泉說(shuō)，這引起市場(chǎng)分析人士的猜測(cè)，一部分人認(rèn)為黃金本身上漲過(guò)快，未來(lái)漲勢(shì)將不能持續(xù)，黃金類股票的上漲空間更大。索羅斯就在4月之前售出自己手上99％的黃金信托，同時(shí)大量買入金礦企業(yè)股票。

法國(guó)巴黎銀行也提高對(duì)黃金價(jià)格的預(yù)期，該銀行預(yù)計(jì)2011年黃金均價(jià)將達(dá)到每盎司1510美元，2012年將達(dá)到1600美元。同時(shí)，該銀行將2011年白銀均價(jià)從之前預(yù)計(jì)的每盎司41．40美元下調(diào)至37．70美元。

美林證券首席全球投資策略師金德表示，決定大宗商品和貴金屬走勢(shì)的重要因素就是美聯(lián)儲(chǔ)下一步的貨幣政策走勢(shì)。只要美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策還將延續(xù)，貴金屬價(jià)格就仍然看漲。

從目前房地產(chǎn)市場(chǎng)、就業(yè)市場(chǎng)等情況來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然復(fù)蘇乏力，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克反復(fù)強(qiáng)調(diào)，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然處于“適度”狀態(tài)，通脹情況也完全沒(méi)有到影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的地步，由此可見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)在6月底之后不會(huì)立即終結(jié)寬松貨幣環(huán)境。

李山泉預(yù)計(jì)，美國(guó)有可能還會(huì)推出新的刺激