在美聯(lián)儲上周三凌晨的議息會議之后，中美歐三大政策題材也暫時告一段落，從而導(dǎo)致貴金屬市場進(jìn)入了一段調(diào)整行情。黃金在上周最低已調(diào)整到1361美元/盎司，一度跌破50日均線的支撐；而白銀略顯強(qiáng)勢，最低僅調(diào)整到28.3美元/盎司，且一直強(qiáng)勢企穩(wěn)于20均線上方。此外，截至12月17日，銀價2010年全年最大漲幅為81.97%，也遙遙領(lǐng)先于金價30.42%的漲幅。白銀是今年表現(xiàn)最為優(yōu)秀的商品。

白銀通常都被視為黃金的附屬品，尤其是在貴金屬充當(dāng)貨幣的年代。在布雷頓森林體系瓦解之后，市場釋放了對貴金屬的需求，黃金與白銀均創(chuàng)造了輝煌。倘若考慮到通脹，當(dāng)時1美元的購買力大致相當(dāng)于現(xiàn)在的3美元，因此目前黃金價格也僅是當(dāng)時的一半，白銀更是只有五分之一。但黃金當(dāng)年的大漲基本得益于市場對黃金的需求，但白銀卻是因?yàn)槿藶槌醋�，從這一點(diǎn)來說，白銀當(dāng)年的歷史最高價格是缺乏實(shí)際需求支撐的。

因此在大多數(shù)時間里，黃金和白銀的比價均處于60-65之間。但自次貸危機(jī)以來這種情況有所改變。2007年9月次貸危機(jī)爆發(fā)后，市場開始釋放避險需求，黃金得到了眾多資金支持，金銀比價也一度躥升到80附近，但隨著黃金價格的不斷走高，資金開始逐步從黃金轉(zhuǎn)移白銀市場。金銀比價開始直線下跌，最低已觸及46.6的歷史低點(diǎn)。

而從近期貴金屬消費(fèi)大國的情況來看，這種趨勢還難以扭轉(zhuǎn)。中國方面，雖然在實(shí)物黃金市場中掀起了一輪又一輪的淘金熱，但在黃金交易所的交易之中，白銀顯然更受青睞。由于中國還未開放資本自由流動，因此在貴金屬需求增大的情況下國內(nèi)金銀價格均有所溢價。經(jīng)過我們的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，黃金溢價一般為1元-2元/克，但白銀價格卻一般處于0.3元/克，甚至一度增大到0.7元/克。以今年均價計算（黃金均價270元/克，白銀5.20元/克），黃金的溢價不過0.37%-0.74%，但白銀的溢價高達(dá)5.8%-13.5%。這個溢價幅度在資本可以自由流動的國際市場顯然是難以想象的。

而在傳統(tǒng)黃金消費(fèi)大國印度，近期也出現(xiàn)了同樣的情況。據(jù)印度商品交易所的統(tǒng)計顯示，印度人開始放棄高純度黃金而選擇購買低純度黃金，甚至直接放棄黃金而選擇白銀。而印度白銀進(jìn)口量也在今年創(chuàng)了30年來新高。孟買黃金協(xié)會表示，通常印度每年需進(jìn)口2300噸左右的白銀，但今年印度白銀進(jìn)口量較往年增加20%。而若明年貴金屬價格繼續(xù)上漲，白銀的進(jìn)口還可能再上升1200噸。換言之，白銀的需求增速大大超過因價格上漲而逐漸表現(xiàn)出各種弊端的黃金。

而據(jù)統(tǒng)計，在工業(yè)需求方面，今年白銀的工業(yè)需求較往年增了20%，而隨著白銀開始