何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級(jí)專員）

　　春節(jié)后的全球市場(chǎng)，一直被北非、中東國(guó)家局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩所左右。其中國(guó)際油價(jià)暴漲進(jìn)一步提升了全球通脹預(yù)期，美國(guó)市場(chǎng)油價(jià)上周最低每桶90美元，最高每桶103.4美元，上漲幅度為2008年金融危機(jī)以來之最。油價(jià)的暴漲導(dǎo)致全球股市震蕩，全球股市被通脹預(yù)期嚇退，美國(guó)道瓊斯指數(shù)的周跌幅大約在400點(diǎn)。

　　在全球避險(xiǎn)情緒升溫的背景下，黃金再度成為搶手貨，尤其是中國(guó)市場(chǎng)，實(shí)物黃金的銷售近乎發(fā)瘋。有報(bào)道稱，廣州有人一次性購(gòu)買了1800萬元的金磚，而且全部用現(xiàn)金。近期市場(chǎng)的表現(xiàn)證明，由北非國(guó)家局勢(shì)動(dòng)蕩傳導(dǎo)到利比亞等產(chǎn)油國(guó)之后，油價(jià)暴漲催生第二輪通脹預(yù)期，黃金成為避險(xiǎn)和抗通脹的投資選擇。原油漲，黃金漲，大宗商品也漲，通脹有可能更加嚴(yán)重。由于黃金在所有投資品市場(chǎng)中具有 “小盤股”特征，因此關(guān)注黃金價(jià)格走勢(shì)不僅對(duì)黃金市場(chǎng)的潛在投資者是必須的，對(duì)我們判斷全球通脹趨勢(shì)，進(jìn)而研判全球資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)也是很好的參照物。

　　從短線觀察，通脹率不會(huì)在一周內(nèi)出現(xiàn)明顯變化，但通脹趨勢(shì)以及通脹預(yù)期很可能因?yàn)楦鲊?guó)政府采取不同的抗通脹措施而發(fā)生變化。在全球抗通脹的戰(zhàn)斗中，近期最可能發(fā)生的事情大約有三件：一是中國(guó)央行再度加息，這個(gè)概率大約是90%；二是歐洲央行和英國(guó)央行也加入抗通脹行列，3月底加息（概率為50%）；三是美國(guó)政府態(tài)度的轉(zhuǎn)變從支持中東國(guó)家的所謂“民主自由”向維持局勢(shì)穩(wěn)定轉(zhuǎn)變。現(xiàn)在問題的關(guān)鍵是，美國(guó)會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)向支持卡扎菲？

　　上周末，美國(guó)政府和沙特聯(lián)合表態(tài)，聲稱原油供應(yīng)充足。隨后引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒上升，原油價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)通脹預(yù)期下降，追逐黃金的投資者也開始部分平倉(cāng)。但黃金價(jià)格保持高位整理，趨勢(shì)不明顯，隨時(shí)可能再度上升。必須強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是當(dāng)前國(guó)際油價(jià)的中樞已經(jīng)調(diào)整到每桶95美元以上（美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格）；二是黃金價(jià)格的中樞也將上調(diào)，每盎司1300美元附近很可能是2011年的低點(diǎn)區(qū)域。預(yù)期全球通脹將在2011年上半年維持上行趨勢(shì)，中東國(guó)家的局勢(shì)動(dòng)蕩隨時(shí)可能蔓延，甚至蔓延到歐洲小國(guó)，這些都會(huì)增加市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。上周末黃金價(jià)格的下跌，與部分投資者的結(jié)利出場(chǎng)相關(guān)，但金價(jià)沒有大跌，說明更多的投資者仍然看好金價(jià)的進(jìn)一步上行。

　　除了基本面，還要看技術(shù)面，當(dāng)前的技術(shù)面十分關(guān)鍵。筆者認(rèn)為，每盎司1393美元附近是黃金上行的“突破口”之一，但上面還有更大的阻力位需要突破，才能確信黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍然向上。