制才是解決歐洲債務(wù)危機(jī)的根本路徑，但這是一個(gè)漫長的過程，在此過程到來之前，希臘很可能已經(jīng)對(duì)其主權(quán)債務(wù)違約。因此，長期內(nèi)歐元的信用仍將不穩(wěn)，對(duì)金價(jià)構(gòu)成潛在支撐。

　　美國方面，財(cái)政和債務(wù)狀況早在標(biāo)普下調(diào)其主權(quán)評(píng)級(jí)前就已經(jīng)開始惡化。目前美國外債占其GDP的比重已經(jīng)接近100%，超過了歐元區(qū)的很多國家。雖然由于美元的儲(chǔ)備貨幣地位美國的債務(wù)/GDP占比偏高是正�，F(xiàn)象，但美國債務(wù)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過合理水平，成為全球金融市場(chǎng)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。8月初，美國兩黨提高14.29萬億美元債務(wù)上限的舉措雖然在短期內(nèi)解除了美國發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，但長期來看，美國債務(wù)狀況無疑將會(huì)進(jìn)一步惡化，因?yàn)樘岣邆鶆?wù)上限并非在解決問題，而是在拖延問題。在美國經(jīng)濟(jì)增長有限的情況下，美國外債/GDP占比可能會(huì)繼續(xù)攀升。同時(shí)，由于債務(wù)上限的提高是以削減財(cái)政赤字為前提，緊縮的財(cái)政政策將會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成消極影響，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在超出預(yù)期的更長時(shí)期內(nèi)保持利率在極低水平，甚至?xí)M(jìn)一步推出QE3。美國經(jīng)濟(jì)前景中的高度不確定性以及糟糕的財(cái)政和債務(wù)狀況將在長期內(nèi)嚴(yán)重威脅到美元的信用，金價(jià)將因此而受益。從近十年的數(shù)據(jù)看，國際金價(jià)走勢(shì)的確與美國同期外債規(guī)模的變化呈高度正相關(guān)關(guān)系。

　　總體而言，在紙幣危機(jī)的主導(dǎo)之下，金價(jià)后市將易漲難跌。同時(shí)，美國主權(quán)評(píng)級(jí)被下調(diào)及其引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將加速金價(jià)的上漲節(jié)奏。按照美元的實(shí)際購買力計(jì)算，目前黃金的實(shí)際價(jià)格尚未突破1980年的高點(diǎn)850美元/盎司。從這個(gè)角度說，金價(jià)仍然有數(shù)百美元的上漲空間。