對(duì)于黃金投資而言，黃金、美元、原油是各位投資者長(zhǎng)期“定勢(shì)”關(guān)注的組合品種，作為黃金開(kāi)采的伴生品白銀自08年8美元/盎司啟動(dòng)之后達(dá)到目前的歷史新高49.32美元/盎司，其豐厚的回報(bào)率以及與黃金的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)漸漸也成為衡量和判斷國(guó)際金價(jià)的一個(gè)尺度。今天關(guān)注另一個(gè)具有導(dǎo)向性的貴金屬“銅”與貴金屬（黃金、白銀的關(guān)系。銅的導(dǎo)向性顯示為其啟動(dòng)（短周期3-5個(gè)交易日，長(zhǎng)周期1個(gè)月）后，其余貴金屬跟隨性聯(lián)動(dòng)。

圖一，黃金、白銀總開(kāi)倉(cāng)量（平倉(cāng)未平倉(cāng)量對(duì)比）

圖二，銅與鉑金總開(kāi)倉(cāng)量（平倉(cāng)未平倉(cāng)量對(duì)比）

圖三，貴金屬，黃金、白銀、銅、鉑金量能統(tǒng)計(jì)

在CRB指數(shù)中約占5%比重的銅價(jià)作為重要的基礎(chǔ)性商品和保值工具，一直是國(guó)際各類資本關(guān)注的對(duì)象，其價(jià)格的變動(dòng)除受制于該商品本身的產(chǎn)供需基本面變化以及各國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整等影響外，國(guó)際利率和匯率市場(chǎng)的變動(dòng)也直接影響其價(jià)格的變動(dòng)。

圖四，CRB銅比重

　　2008年8月份開(kāi)始銅價(jià)下跌,接近2005年底。2004年以來(lái)，每年春季銅價(jià)都曾出現(xiàn)過(guò)上漲行情，春季是銅的消費(fèi)旺季，而此前銅價(jià)已經(jīng)在9000美元上方徘徊很長(zhǎng)時(shí)間，2011年2月3日，倫敦金屬市場(chǎng)的銅價(jià)撇開(kāi)原油下挫大幅飆升，“破萬(wàn)”終成現(xiàn)實(shí)�！斑@與2009年黃金突破1000美元有異曲同工之妙，倫銅由此將進(jìn)入萬(wàn)元時(shí)代�！� 2月7日，倫銅創(chuàng)下10160美元/噸的2011年以來(lái)歷史新高。

　　美國(guó)商務(wù)部本周二公布,美國(guó)6月新屋開(kāi)工成長(zhǎng)14.6%,年率為62.9萬(wàn)戶(預(yù)估為57.5萬(wàn)戶)。美國(guó)6月建筑許可成長(zhǎng)2.5%,年率為62.4萬(wàn)戶(預(yù)估為60萬(wàn)戶)，美國(guó)6月房屋開(kāi)工成長(zhǎng)率為1月以來(lái)最高值。美國(guó)新屋開(kāi)工意外強(qiáng)勁上揚(yáng)使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，而房地產(chǎn)占美國(guó)銅消費(fèi)的約50%。由于美國(guó)新屋開(kāi)工數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，以及中國(guó)樂(lè)觀的需求前景，倫銅周二強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，LME3月期銅收漲146美元至9840美元/噸。庫(kù)存方面， LME銅庫(kù)存增加4450噸至467400噸。

圖五，LEM一年期（3個(gè)月）走勢(shì)

　　盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在較多的不確定性，但銅價(jià)走勢(shì)仍然十分堅(jiān)挺。供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的存在以及投資者寄希望中國(guó)下半年需求的復(fù)蘇是銅價(jià)走強(qiáng)的支撐。本月最大的銅出產(chǎn)國(guó)智利北部遭遇50年一遇的冬季風(fēng)暴,迫使逾六個(gè)礦場(chǎng)停止運(yùn)作或減少采礦活動(dòng)。 在智利和印尼供應(yīng)受阻之際,中國(guó)需求跡象為供需收緊提供了進(jìn)一步憑證。最近數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)6月銅進(jìn)口較上月攀升9.9%,暗示中國(guó)可能不受一系列的貨幣收緊政策影響