在人類歷史上黃金曾經(jīng)長(zhǎng)期作為貨幣使用。自上世紀(jì)70年代黃金與貨幣脫鉤以來，黃金的金融屬性已逐漸弱化。即便如此，黃金仍然是各國(guó)央行必不可少的重要儲(chǔ)備資產(chǎn)之一。由于近十幾年來在全球范圍內(nèi)的超額發(fā)行貨幣而造成的流動(dòng)性泛濫，黃金作為一種投資品和資產(chǎn)配置的手段，又重新回到投資人的視野。特別是在2008年全球金融風(fēng)暴的過程中，黃金的避險(xiǎn)屬性得到了全球投資人的認(rèn)同。

　　隨著黃金在資產(chǎn)配置以及分散投資中所占據(jù)越來越重要的位置，黃金這一天然的貨幣得到了中國(guó)投資人的認(rèn)可，而迅猛增長(zhǎng)的民間黃金持有量同樣也預(yù)示著投資人對(duì)于今后的今年中為了規(guī)避黃金價(jià)格快速波動(dòng)的避險(xiǎn)投資工具的需求也將迅速增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)黃金交易市場(chǎng)的交易特征

　　1.黃金現(xiàn)貨需求巨大。從上海黃金交易所的成交數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)投資人對(duì)于黃金現(xiàn)貨的需求呈現(xiàn)快速的增長(zhǎng)，從02年上海黃金交易所推出黃金遞延交易業(yè)務(wù)以來，上海黃金交易所的成交量從每月1噸多成長(zhǎng)為目前每月成交量為100多噸。快速的成交量的增長(zhǎng)的背后折射出國(guó)人對(duì)持有于黃金作為具備金融屬性的貴金屬實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的投資方式的認(rèn)同。

　　2.期貨合約交易量仍在低位徘徊。2009年上海期貨交易所成交的黃金期貨合約大概為681萬張，每個(gè)交易日平均成交量為28000張合約左右。相比黃金期貨合約在2008年上市前幾天每天約80000張合約以上的成交量，目前黃金期貨合約的成交量仍處于相對(duì)地位。

　　3.期貨合約價(jià)格跳空缺口過多。由于上海期貨交易所的黃金期貨合約每天交易時(shí)間僅僅只有4個(gè)小時(shí)，同時(shí)我國(guó)也不是國(guó)際黃金體系中的主要報(bào)價(jià)市場(chǎng)，造成我國(guó)的黃金期貨合約十分容易受到來自于海外市場(chǎng)的影響。而由于我國(guó)黃金價(jià)格定價(jià)權(quán)的缺失，自我國(guó)黃金期貨合約上市以來，來自于海外市場(chǎng)報(bào)價(jià)的影響市場(chǎng)對(duì)我國(guó)黃金期貨價(jià)格造成重要的影響，從而使上海黃金期貨合約在每天的交易與前天相比中經(jīng)常形成跳空缺口。

　　由于海外市場(chǎng)的大幅度波動(dòng)給我國(guó)黃金期貨交易每天的報(bào)價(jià)所帶來的跳空缺口，讓本來作為規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的期貨合約交易在一定程度上削弱了其規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)的作用。而利用國(guó)內(nèi)黃金期貨合約進(jìn)行套期保值的機(jī)構(gòu)經(jīng)常面對(duì)的是第二天就一步到位的國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格，而無法規(guī)避當(dāng)天晚上來自于海外市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這種情況的存在使得機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于使用黃金期貨合約套期保值的意愿下降。

　　國(guó)內(nèi)黃金交易市場(chǎng)的改進(jìn)思路

　　從以上幾個(gè)我國(guó)黃金相關(guān)的交易所在黃金產(chǎn)品交易中所存在的一些特征我們看到黃金作