人民幣并不會出現(xiàn)2005年匯改后一路升值的跡象，匯率波動幅度加大則無法阻擋。筆者認為，匯率波幅加大不僅是全球貿(mào)易商不愿意看到的，也是金融投資者厭惡的。美元、歐元的大幅波動已讓投資者“吃盡苦頭”，包括各國央行在內(nèi)的各類投資者都將黃金視為“最終的貨幣”，人民幣匯率波動加大將促使這一趨勢持續(xù)。其中，各國央行增加黃金儲備對金價具有長期支撐力。據(jù)IMF統(tǒng)計，過去12個月各國央行總黃金儲備實現(xiàn)每月逐增，與20世紀90年代各國央行爭相賣出黃金的舉動截然相反。

　　雖然美國、歐元區(qū)等近期并未增持黃金，但它們的存量龐大，至今美國仍保有世界第一的8133.5噸黃金儲備，占其整個儲備資產(chǎn)的比例超過50%。相比而言，中國只擁有1054噸黃金儲備，且黃金在整個儲備資產(chǎn)中比例僅為1.5%。意識到資產(chǎn)儲備的不合理，2009年4月份中國政府宣布將黃金儲備由2003年的600噸增至1054噸，近幾個月中國央行進行了階段性的增持，這表明央行開始行動。另外，2010年第一季度發(fā)展中國家沙特阿拉伯央行增持179.9噸、俄羅斯央行增持26.6噸、菲律賓央行增持9.5噸，以中國為首的發(fā)展中國家大量擴充黃金儲備，金價長期牛市支撐力不變。

　　盡管尋求“最終的貨幣”成為支撐金價的主因，但潛在的通脹威脅仍在，美聯(lián)儲的態(tài)度至關重要。北京時間6月23日晚美聯(lián)儲重申在較長時間內(nèi)維持低利率的承諾，這就意味著寬松的貨幣政策仍將持續(xù)，通脹預期也將存在。在各國央行擴充黃金儲備以及通脹預期下，黃金牛市不可阻擋。