眾所周知，近期黃金大幅上漲主要受益于中東北非局勢(shì)不穩(wěn)因素推動(dòng)。隨后歐洲再度爆發(fā)債務(wù)問(wèn)題，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)希臘和西班牙評(píng)級(jí)，近期的日本地震因素也為黃金市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。

　　從中東與北非局勢(shì)看，近期已出現(xiàn)明顯緩和跡象，外部勢(shì)力的軍事介入可能也越發(fā)渺茫。在騷亂不進(jìn)一步波及伊朗與沙特等中東主要原油產(chǎn)出國(guó)前提下，近期一直支撐黃金價(jià)格的地緣政治因素將出現(xiàn)消退從而給黃金市場(chǎng)帶來(lái)壓力。但地震因素雖能短期提震黃金避險(xiǎn)功能，但其持續(xù)影響能力與時(shí)間非常有限。

　　雖然歐洲債務(wù)問(wèn)題短期再度吸引眼球，但市場(chǎng)對(duì)此題材已出現(xiàn)明顯“審美疲勞”，同時(shí)歐盟在歐債危機(jī)重要問(wèn)題上達(dá)成一致，同意提高歐洲金融穩(wěn)定基金的貸款能力，達(dá)到4，400億歐元的全額，并降低了EFSF貸款收取的利率。歐盟各國(guó)在應(yīng)對(duì)危機(jī)處理過(guò)程中，出現(xiàn)了明顯的財(cái)經(jīng)政策與應(yīng)對(duì)機(jī)制一體化跡象，危機(jī)處理能力明顯提升，同時(shí)加快了歐盟一體化進(jìn)程。

　　資金面看，自3月1日開(kāi)始，CFTC顯示的紐約COME期金持倉(cāng)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)開(kāi)始陸續(xù)減少多頭頭寸，并逐漸增持空頭頭寸，在機(jī)構(gòu)減持的背景下，散戶多頭踴躍接貨，截至3月8日，散戶凈多頭頭寸已突破歷史高點(diǎn)，達(dá)到5萬(wàn)3千手，歷史上看，此跡象一般是行情反轉(zhuǎn)先兆。

　　同時(shí)，目前正處于實(shí)物黃金消費(fèi)淡季，黃金ETF-SPDR已出現(xiàn)連續(xù)減持，在缺乏實(shí)物黃金消費(fèi)支撐的前提下，目前1400價(jià)位以上的黃金恐高處不勝寒。同時(shí)，歐洲央行與英國(guó)央行明顯加快了進(jìn)入加息周期的步伐，即將到來(lái)的加息周期也對(duì)金價(jià)形成明顯制約。

　　觀察國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，政策收緊局面短期內(nèi)難以出現(xiàn)松動(dòng)跡象，央行回籠資金意愿十分迫切。從央票市場(chǎng)觀察，3月期央票發(fā)行利率已超過(guò)同期基準(zhǔn)利率水平，而就數(shù)量上觀察，若想完全回籠到期資金。進(jìn)一步提高存準(zhǔn)率或提高存款利率有可能是央行下一步的動(dòng)作，而這將進(jìn)一步對(duì)黃金市場(chǎng)構(gòu)成壓力。（成都愛(ài)爾愛(ài)司貴金屬）