黃金再續(xù)收益神話 一波三折不改上升勢頭

誘越來越多的投資者進入金市，其對黃金的投資策略也呈現(xiàn)出做長線的特點，今年購買實物黃金者明顯增多，在中國銀行(601988,股吧)上海市分行，一次性購入數(shù)公斤實物黃金的投資者時有出現(xiàn)。城隍珠寶也反映，遇到金價大跌時，投資者的反應相比股民“淡定”得多，實物金條、黃金首飾在金價大跌時購買人反而多。事實上，中國民間黃金的需求量一直是金價長揚的支撐因素之一。

　　風險避險眾說紛紜

　　黃金投資素有“懶人投資”之稱，其中一個原因在于波動較小，買入后不用整天牽腸掛肚提心吊膽，完全可以年初耕耘年末收獲。但近兩年來，黃金走勢也開始呈現(xiàn)波瀾起伏態(tài)勢，其K線圖可見窮拉猛跌氣象。為此市場上關(guān)于黃金究竟是避險資產(chǎn)還是風險資產(chǎn)的看法分歧也不絕于耳。

　　認為黃金更接近風險資產(chǎn)而非避險資產(chǎn)的專家稱，金價近期的波動就體現(xiàn)出較為明顯的風險資產(chǎn)特征。自去年第四季度以來，金價與恐慌指數(shù)VIX在多數(shù)時間內(nèi)維持負相關(guān)關(guān)系，且負相關(guān)性有擴大趨勢。這意味著，當金融市場動蕩不安或者投資者避險需求上升時，金價將會上漲；反之，金價才會下跌。有專家認為，在市場情緒穩(wěn)定之前，即使有利好消息，也難在金價中得以兌現(xiàn)。去年12月金價累計下跌10%令投資者記憶猶新，近期出現(xiàn)的數(shù)波賣壓也反映了市場恐慌情緒的作用較強，蓋過了各央行陸續(xù)增持黃金和重要黃金ETF倉位屢現(xiàn)新高的利好。

　　與這種觀點似乎相印證的是，高盛集團在近期公布的2013年黃金投資前景展望中，將未來3個月、 6個月及12個月黃金價格預期都進行了下調(diào)。高盛發(fā)布報告認為，金價在2013年初走高的同時，其下行風險也將上升，最終，黃金多頭的風險回報率將下降。

　　而認為黃金在2013年依然有避險功能的專家則說，環(huán)球經(jīng)濟增長持續(xù)疲弱，各大央行或于2013年維持寬松的貨幣政策。國際貨幣基金組織在最新發(fā)表的“世界經(jīng)濟展望”中表示，環(huán)球經(jīng)濟持續(xù)不明朗，因而同時調(diào)低明年發(fā)達及發(fā)展中國家經(jīng)濟增長預測，當中預計美國及歐元區(qū)經(jīng)濟分別增長2.1%及0.2%，而中國內(nèi)地經(jīng)濟增長為8.2%。環(huán)球主要央行繼續(xù)放寬銀根刺激經(jīng)濟，意味著黃金作為保值的工具或會繼續(xù)吸引投資者的興趣，金價有望于2013年延續(xù)其升勢。

　　但看多金價的專家同樣肯定，金價不會單邊上漲，也有下跌風險，在市況不明朗時，好比當前市場憂慮美國兩黨就預算案談判沒有進展，投資者或會沽售黃金等資產(chǎn)套現(xiàn)，正如2008年環(huán)球金融危機加劇導致美元升值但金價下跌一樣。因此，金價走勢有時與高息貨幣及股票等高風險資產(chǎn)