全球黃金供給回撤 白銀投機空間增大 |
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購金方面，《銀天下季報》指出，對于中國俄羅斯這樣的全球主要新興經濟體，西方世界的量化寬松政策其實就是一把高高懸掛在他們頭頂上的達摩克利斯之劍，時刻威脅著他們辛苦積攢的外匯儲備。因此，出于外匯儲備多元化的考量，新興經濟體的央行勢必會增加外匯儲備。 而從近幾年來IMF定期披露的經濟數據我們可以發(fā)現，土耳其、俄羅斯等新興經濟體(或者說本國貨幣非全球儲備貨幣的國家)均在加速增加他們外匯儲備中的黃金比重。對于以中國為代表的新興經濟體來說，(黃金)儲量有限但需求龐大是個不可回避的現實，而這也是為何過去全球機構均認為黃金將在不久的將來站上 2000美元盎司的主要原因之一�！躲y天下季報》認為，從中國近期的一些海外金礦并購案中就可以發(fā)現，許多擁有中國政府背景的企業(yè)正在澳大利亞、非洲大舉參股或收購其采礦權，這其實也是一種變相增加本國外匯儲備的方法。 《銀天下季報》認為，央行的購金行動仍舊會持續(xù)，但從以往的IMF環(huán)比數據來看，四季度一般為央行購金的淡季。 在國內的黃金消費方面，《銀天下季報》指出，國內黃金消費的季節(jié)性規(guī)律十分明顯。即二三季度往往是市場需求旺季，而一四季度則較為平淡。值得注意的是今年4月，“中國大媽”抄底黃金促使國內零售金銀珠寶類當月同比一度上升超過50%，部分內需得到提前釋放、投資者逐漸趨于理性。因此，國內金銀珠寶銷售前景并不樂觀。 三、黃金的金融市場庫存 COMEX方面，《銀天下季報》指出，COMEX的黃金總持倉量在四季度往往傾向于減倉。黃金的非商業(yè)多頭持倉與非商業(yè)空頭持倉在二季度觸及最低比值后已經回歸常態(tài)，而黃金商業(yè)多頭持倉與商業(yè)空頭持倉比值的回歸預示著后市市場供應充足。參考非商業(yè)套利持倉出現小幅反彈之后，機構對COMEX市場的控制力出現下滑，但值得警惕的是非商業(yè)多頭持倉并未出現明顯的趨勢性增倉。對比四季度歷史同期持倉數據后，《銀天下季報》對四季度持謹慎悲觀的態(tài)度。 ETF方面，伴隨著2013年4月的ETF集中拋售(與COMEX同樣注意，SPDR大量減持并非是在市場大跌的四月份而是在二月份)，SPDR的持有總價值大幅縮水。 國內市場方面，Au9999、Au100g、AuT+D、期貨(活躍合約)黃金、期貨(連續(xù))黃金、期貨(連續(xù)三)黃金，由其溢價規(guī)律可以推斷：由于季節(jié)性因素，10月往往會有一波強勁的實物需求刺激市場，但隨后往往都是全年價格走勢由盛轉衰的時期，現貨市場價格往往更可能出現相對貼水的價格。 從上海黃金交易所內各品種交易量來看，黃 |
