路透專欄作家Clyde Russell撰文
世界黃金協(xié)會(WGC)在編纂季度報告的時候，一定會發(fā)現(xiàn)越來越難找到正面消息加以著墨。
WGC周四發(fā)布的最新報告就證明了這一點。作為一個代表黃金生產(chǎn)商的組織，WGC卻選擇重點關(guān)注珠寶市場，稱該市場還是“健康的”。
在一定程度這個闡述算是正確的，盡管第三季的珠寶需求較上年同期下滑了4%，但不管怎樣，這總要好過在報告中強調(diào)整體黃金需求已經(jīng)降至近五年低位的黯淡事實。
然而，如果WGC要想找出一些有關(guān)金市前景的更好消息，就不能只盯著需求面，供應(yīng)面倒是有些希望。
供應(yīng)面對市場的影響遠(yuǎn)超過需求面，這在大宗商品市場日益成為共同主題，但許多市場參與者針對這種情況的調(diào)整速度非常緩慢。
以鐵礦石和煤炭為例，大部分的市場評論都聚焦于中國需求狀況，而較少談及這些商品供應(yīng)在近些年激增的事實。供應(yīng)猛增已經(jīng)打壓這些價格跌至五年低點。
鐵礦石和煤炭等商品市場的供應(yīng)過剩是長期性的和結(jié)構(gòu)性的，而黃金供應(yīng)則會對價格變動做出更強烈的反應(yīng)，隨著金價下跌，一些供應(yīng)已經(jīng)退出市場。
今年第三季的黃金供應(yīng)量為1,047.5噸，較去年第三季下降7%。2014年1-3季度的供應(yīng)量約為3,147噸，全年供應(yīng)有望達(dá)到4,196噸左右。
如果情況確實如此，就意味著2014年的黃金供應(yīng)將較2013年減少1.4%，比2012年更是下降了約6%。
迄今為止，供應(yīng)減少主要來自回收的舊金，第三季回收舊金量為250.5噸，較2013年第三季的333.7噸減少了25%。
考慮到去年金價大跌以及今年未出現(xiàn)反彈，供應(yīng)減少應(yīng)該在意料之中。
現(xiàn)貨金XAU=周四收報每盎司1,161.58美元，較年初水準(zhǔn)下降3.6%，較2011年9月觸及的紀(jì)錄高點1,920.30美元下跌了39%。
金礦產(chǎn)量開始下降
更為重要的是，世界黃金協(xié)會的第三季報告顯示，金礦產(chǎn)量也開始下滑，這可能是對金價回升最為利好的因素。
第三季金礦供應(yīng)總量為797噸，持平于上年同期，但較第二季下滑1.8%。
該協(xié)會預(yù)計今年供應(yīng)總量基本與去年一致，這實際上也利好金價，因為2011年止的十年黃金漲勢，推動金礦近些年來不斷擴張產(chǎn)能。
鑒于在目前的金價水平，建設(shè)新礦和相關(guān)加工設(shè)備在經(jīng)濟上并不劃算，未來幾年增加產(chǎn)能的可能性在很快消退。
黃金企業(yè)家聯(lián)盟(Gold Industrialists Union)主席Sergei Kashuba在11月13日告訴路透，全球第四大黃金生產(chǎn)商--Polyus Gold在俄羅斯的Natalka項目推遲，意味著該公司產(chǎn)量可能在未來三年下滑。
高成本生產(chǎn)商也可能被迫限制或閑置產(chǎn)能，尤其是因為金價或在未來一段時間都將保持疲弱。
巴克萊9月19日發(fā)布的研究報告顯示，根據(jù)廣義成本衡量，全球10%的黃金產(chǎn)量都是虧本生產(chǎn)。
該報告顯示，按平均水平，成本最高的生產(chǎn)商位于秘魯，隨后是馬里和南非。
雖然礦企將積極努力降低單位生產(chǎn)成本，但金價低于1,200美元的時間越長，就越有可能導(dǎo)致部分生產(chǎn)商被迫關(guān)閉或停止開采生產(chǎn)率較低的礦層。
讓金礦進入養(yǎng)護階段，相對于煤礦來說更方便、成本也更低，這意味著無利可圖的供應(yīng)離開市場的速度可能比煤炭市場的情況更快。
供應(yīng)下降是一個緩慢發(fā)酵的議題，也就是說不會立即提振金價。但這確實是黃金為數(shù)不多的希望之一。
