黃金價在未來10年或?qū)⑦M一步走高 |
發(fā)布日期:12-10-19 09:19:38 泉友社區(qū) 新聞來源:匯通網(wǎng) 作者: |
黃金價格在過去12年中不斷上漲,而且,黃金的漲勢可能還將持續(xù)10年。本文將從貨幣擴張的角度對黃金價格進行討論。 本文完全排除了黃金價格存在泡沫的看法,并預(yù)計黃金的長期牛市不會結(jié)束,金價將在未來10年進一步走高。 如同本文之前所提到的,本文所談?wù)摰闹攸c是貨幣擴張與黃金價格上漲之間的關(guān)系,那么,一個簡單的邏輯是:如果黃金供給的增速無法跟上貨幣擴張的步伐,即使市場對黃金的需求受到抑制,黃金價格仍然會因為流動性過多而導(dǎo)致價格上漲。 在現(xiàn)代銀行業(yè)和貨幣擴張時期,債務(wù)和貨幣是緊密聯(lián)系的,因此,如果看一下1980年之后的債務(wù)增長與相對應(yīng)期間的黃金走勢,就會發(fā)現(xiàn)一個很有趣的現(xiàn)象。之所以選擇1980年這個時間點是因為美國在1980年后采取了擴張性的貨幣政策,而這正好也是美國國債市場走出熊市的時間。 截止2012年第二季度,美國債券市場的總規(guī)模已升至約55萬億,而1980年時僅為4.4萬億,在此期間,美國政府債務(wù)的總量從0.93萬億升至15.8萬億。 這必然會對各種資產(chǎn)的價格造成影響,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最近升至1400點上方的高位,在1980年時該指數(shù)僅為106點。雖然流動性并不是一直以來是決定資產(chǎn)價格的唯一因素,但卻扮演了重要作用。 支持該觀點最為有力的證據(jù)是2008年雷曼兄弟破產(chǎn)之后導(dǎo)致的信貸凍結(jié),上市公司兩個季度的業(yè)績下滑并不是標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌至666點的真正理由,流動性因素才是最重要的。 自1980年至今,黃金價格已從560美元/盎司升至1780美元/盎司,30年間上漲3.2倍。 圖表顯示,在過去的30年中,與流動性的增幅相比,金價的漲幅低出很多,如果單純以流動性的角度來看,金價不但沒有被高估,反而遭到了低估。 圖一 下圖顯示了另一個有趣的現(xiàn)象,亞洲國家的外匯儲備從2006年初的2萬億美元升至當(dāng)前的5萬億美元,這占到亞洲國家GDP的45%。在6年間,亞洲國家的外匯儲備增長了2.5倍,與此同時,金價上漲了3.4倍。 需要重點指出的是,發(fā)達經(jīng)濟體的赤字正是新興經(jīng)濟體外匯儲備和流動性的來源 圖二 ,在亞洲國家外匯儲備飆升的6年期間,雖然不能說黃金價格的走勢跟流動性有一定的關(guān)聯(lián),但有一點可以肯定,在此期間,黃金價格暴漲了3.4倍。 經(jīng)調(diào)整后的美國基礎(chǔ)貨幣同樣與黃金價格存在較大相關(guān)性。如下圖所示,黃金價格在過去幾年中與不斷擴張的貨幣一齊飆漲。 由于美聯(lián)儲(Fed)將持續(xù)采取寬松的貨幣政策,預(yù)計美國的基礎(chǔ)貨幣將進一步擴大,這將會推動金價進一 |