黃金：熊市陷阱布置好了嗎？

上周，投資者終于在貴金屬市場看到了黃金反彈的曙光。金價(jià)日內(nèi)的波動(dòng)劇烈也暗示了后期有望成功脫離下行態(tài)勢，令中長線投資者看到了行情筑底的信號(hào)。在過去的一年里，黃金價(jià)格的下行令市場多頭變得極為謹(jǐn)慎。

　　但幸運(yùn)的是，從大級(jí)別周期來看已經(jīng)接近了變盤時(shí)點(diǎn)。筆者也認(rèn)為通過目前的種種跡象表明行情的筑底的可能性已經(jīng)大大增加。而投資者后市應(yīng)該關(guān)心的是本次反彈能到哪里。

　　從今年11月7日開始，金價(jià)日內(nèi)盤中出現(xiàn)大幅反彈。并且上周五的再度拉升使得短期來看價(jià)格已經(jīng)脫離的底部。當(dāng)天30美元的上漲也標(biāo)志著短期下行趨勢線的成功突破，因此后市從技術(shù)面來看已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的上漲周期。 　　從黃金的生廠商方面?zhèn)鱽淼南�息也顯示，本次的反彈可以說是鼓舞人心的，也暗示了后市將開啟新的上漲周期。上周初的波動(dòng)盡管令市場多頭焦慮不安，但上破對稱三角形后，上方的空間也再次被打開。

　　但隨著金價(jià)跌破1200的水平，礦企們都受到了嚴(yán)重的利潤擠壓。那些有幾座礦的生產(chǎn)商可能會(huì)關(guān)閉那些高成本的項(xiàng)目，在利潤的趨勢下重新商談合約等。回升供應(yīng)也同樣因?yàn)榻饍r(jià)低迷而減少，這表明市場內(nèi)部在自我穩(wěn)定，盡管這可能目前難以真正穩(wěn)住金價(jià)，因市場仍然缺乏投資興趣。 　　而繼續(xù)觀察其他方面，我們發(fā)現(xiàn)作為美國黃金股的風(fēng)向標(biāo)HUI指數(shù)與黃金的比再次升至高位。HUI指數(shù)與費(fèi)城黃金與白銀指數(shù)是市場最關(guān)注的2個(gè)黃金指數(shù)。HUI指數(shù)包括對其一年半以上黃金生產(chǎn)不做對沖的黃金公司。HUI指數(shù)與黃金價(jià)格比率是投資者經(jīng)常關(guān)心的一個(gè)指標(biāo)。投資者根據(jù)該比率尋覓黃金股與黃金價(jià)格的相對強(qiáng)弱關(guān)系。

　　由于在價(jià)格上漲趨勢中，HUI提供了一個(gè)良好的工具跟蹤金價(jià)的走勢，與現(xiàn)貨金價(jià)保持了高度的正相關(guān)性。但是在價(jià)格下跌趨勢中，由于沒有提供避險(xiǎn)保護(hù)，HUI的跌勢往往甚于金價(jià)。


　　但是盡管如此，市場多頭也不可盲目樂觀。從歷史數(shù)據(jù)來看，年末行情出現(xiàn)調(diào)整的概率雖然較大。然而吞噬利潤的行情往往在不經(jīng)意間發(fā)生。在技術(shù)面上對于本次的反彈支持強(qiáng)勁也不意味著后市多頭已經(jīng)高枕無憂。因?yàn)�，熊市陷阱常常布置得天衣無縫。