上周國際黃金價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)冰火兩重天。周二和周三受美元反彈和商品價(jià)格大跌的影響，國際金價(jià)連續(xù)兩天大幅下滑，價(jià)格一度跌破930美元/盎司。然而，周四和周五美元指數(shù)破位下跌，刺激商品價(jià)格大幅上漲，原油價(jià)格重回70美元/桶上方，黃金價(jià)格飆升至960美元/美元上方。美元弱勢(shì)，股市節(jié)節(jié)上漲，大宗商品受到追棒，這些因素都利好黃金價(jià)格。不過金價(jià)眼下正處于前期壓力區(qū)域，多空雙方分歧會(huì)加大，短期內(nèi)會(huì)維持振蕩上行走勢(shì)。

 　　全球股市上漲 實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退放緩

　　盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然讓人擔(dān)憂，但是全球股市變現(xiàn)不俗。全球股市最近飆升至年初以來的高點(diǎn)，令不少投資者相信本次金融海嘯最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去了。中國A股市場(chǎng)2009年以來扶搖直上，強(qiáng)勢(shì)飆升，帶動(dòng)全球股市走好。股市上漲帶動(dòng)大宗商品價(jià)格持續(xù)走好。商品價(jià)格上升使得黃金抗通脹的需求增加，金價(jià)隨之上漲。最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和好于預(yù)期企業(yè)業(yè)績(jī)，顯示了實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的步伐在放緩，市場(chǎng)樂觀情緒漸增。美國6月新屋銷售較上月上升11％，增幅為2000年12月以來的最大，顯示美國房屋市場(chǎng)可能正在企穩(wěn)。美國第二季度GDP年率初值下滑1.0％，好于市場(chǎng)預(yù)期的-1.5％。美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)48.9，遠(yuǎn)高于前值44.8。

　　好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)刺激美國股市強(qiáng)勁上漲。然而，股市上漲和實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的放緩是由于全球政府紛紛采取量化寬松的貨幣政策。市場(chǎng)流動(dòng)性不斷增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)穩(wěn)定。市場(chǎng)擔(dān)憂部分流動(dòng)性流入股市和商品市場(chǎng)并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可能會(huì)產(chǎn)生泡沫，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐。一旦政府收緊銀根或者缺乏足夠的財(cái)力繼續(xù)維持量化寬松政策，那么股市和商品市場(chǎng)將會(huì)受到嚴(yán)重打擊，黃金價(jià)格的走勢(shì)也會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好降低 美元指數(shù)下跌

　　上周美元指數(shù)連續(xù)第4周收低，創(chuàng)出新低點(diǎn)。美元暴跌使得大宗商品和黃金價(jià)格強(qiáng)勁上升，股市上漲是打壓美元指數(shù)的直接原因。好于預(yù)期的數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)有所改善，股市持續(xù)上漲，美元避險(xiǎn)需求下降。反之，股市下跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上漲，美元將受到支持。本周二澳洲央行宣布維持3％利率不變，消息公布后美元指數(shù)小幅反彈。周四英國央行和歐洲央行將公布利率決議，如果英國央行和歐洲央行加息，將刺激非美貨幣新一輪上漲趨勢(shì)，打壓美元；英國央行和歐洲央行降息，非美貨幣將會(huì)走低，美元走強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)期英國央行和歐洲央行維持利率不變。另外，本周五將會(huì)公布美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)將會(huì)對(duì)匯市產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響黃金價(jià)格。本周公布重要的數(shù)據(jù)比較集中，將可能繼續(xù)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒以及引發(fā)美元新一輪趨勢(shì)。芝加哥國際貨幣市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示美元空頭前一周升至一年高位后最近一周減少，這顯示美元有反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，受美元指數(shù)的影響，本周黃金價(jià)格很大可能會(huì)反復(fù)振蕩的走勢(shì)。

　　商品價(jià)格上漲 通脹壓力浮現(xiàn)

　　最近大宗商品價(jià)格不斷上漲，其中原油和貴金屬的走勢(shì)尤令人關(guān)注，CRB指數(shù)升至425附近，接近年內(nèi)高點(diǎn)。美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布美國一周原油庫存增加明顯，這一數(shù)據(jù)直接對(duì)油價(jià)形成打壓。然而投資樂觀情緒重燃，股市快速上揚(yáng)，市場(chǎng)拋開了原油庫存增加的擔(dān)憂。股市的走好，投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)慢慢復(fù)蘇，商品需求將會(huì)增加，其價(jià)格不斷受到推升。商品價(jià)格走高，使得通脹的壓力開始浮現(xiàn)，黃金需求增加導(dǎo)致金價(jià)走高。對(duì)比原油和貴金屬的上升速度，金價(jià)稍遜一籌。這是因?yàn)楣墒猩蠞q降低黃金避險(xiǎn)需求，商品價(jià)格的上升增加黃金抗通脹需求。黃金的避險(xiǎn)需求和抗通脹需求互相抵消，削弱了黃金上漲速度。

　　黃金持倉變化與后市展望

　　金融海嘯以來，黃金的投資需求已經(jīng)超過了黃金的一般裝飾需求，價(jià)格走勢(shì)更多決定于投資需求。全球黃金最大的ETF基金SPDR自從6月1日以來一直減持黃金，從1134.03噸減至1072.87噸�；饻p持黃金，很大可能是套取現(xiàn)金進(jìn)入股市和其他商品市場(chǎng)。CFTC持倉報(bào)告顯示，基金多頭持倉減少了1817手至199452手，空頭持倉減少了1286手至26681手，商業(yè)持倉方面多頭增加了1246手至91473手，空頭持倉減少459手至337964手。商業(yè)持倉多頭的增加暗示了商家存貨待漲。因?yàn)檫M(jìn)入8月份以來將會(huì)迎接印度和中國的婚嫁節(jié)日，黃金的實(shí)物需求將會(huì)增加。

　　技術(shù)上，黃金價(jià)格依然處于強(qiáng)勢(shì)格局，技術(shù)指標(biāo)繼續(xù)向好，然而目前價(jià)位處于前期壓力區(qū)域，多方和空方將會(huì)展開爭(zhēng)奪。本周要公布的重要數(shù)據(jù)眾多，將會(huì)對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的影響。短期內(nèi)黃金將會(huì)維持振蕩上行的格局，一旦金價(jià)站穩(wěn)于960美元/盎司上方，下一目標(biāo)將會(huì)是980美元/盎司。