及長期債券收益率的增長都說明了美國經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)這個(gè)現(xiàn)實(shí),這也要求我們之前判斷美元走勢的思路要有一個(gè)根本性的轉(zhuǎn)變。隨著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的增強(qiáng)以及資金逐漸回流至美國國內(nèi),越來越多之前拋售美元的投資者開始選擇更多地持有美元,而歐系貨幣無疑將會(huì)遭到市場的拋售。因此對(duì)于2010年美元整體的走勢情況,我們應(yīng)該從一個(gè)中性偏空的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)至中性偏多�，F(xiàn)在看來,74—76點(diǎn)的區(qū)間應(yīng)該是美元指數(shù)下方一個(gè)強(qiáng)勁的支撐位,不出意外的話,美元指數(shù)在2010年將很可能不會(huì)再回到這一點(diǎn)位附近。

　　另外一個(gè)對(duì)市場造成巨大影響的就是近期被全球所關(guān)注的中國因素。由于2010年1月的第一周國內(nèi)信貸發(fā)放速度太快,中國央行決定從2010年1月18日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),此舉引發(fā)了市場對(duì)國內(nèi)信貸收緊的全面擔(dān)憂。加上國家統(tǒng)計(jì)局近期公布的2009年中國宏觀經(jīng)濟(jì)資料極為亮麗,市場對(duì)央行可能加息的預(yù)期也越來越高。當(dāng)之前所有的目光都聚集在歐美央行是否維持信貸寬松的貨幣政策在較長時(shí)間內(nèi)不變的信號(hào)的時(shí)候,中國央行的此舉讓市場措手不及,市場資金面的收緊直接對(duì)黃金等大宗商品價(jià)格造成了較大的壓力。因此不僅是黃金,幾乎所有的大宗商品在此輪美元的上漲過程中都遭受了重挫。

　　現(xiàn)貨供需未見偏緊,ETF大量減持

　　由于四季度黃金供需數(shù)據(jù)尚未發(fā)布,因此從現(xiàn)貨供需上我們無法對(duì)近期金價(jià)走勢提供更多的支持。但是從2009年前三季度的數(shù)據(jù)來看,市場并未出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況,而去年四季度以來頻頻出現(xiàn)的央行購買黃金的行為在進(jìn)入2010年以來也沒有再次出現(xiàn),因此我們對(duì)高金價(jià)環(huán)境下2010年的黃金消費(fèi)狀況不抱太大的希望,而對(duì)于那些試圖借助現(xiàn)貨黃金投資需求來推動(dòng)金價(jià)的觀點(diǎn)我們認(rèn)為也是不太現(xiàn)實(shí)的。

　　在接下來的2010年里,礦產(chǎn)金和再生金的供應(yīng)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)維持穩(wěn)定,而官方售金數(shù)據(jù)可能會(huì)有所減少(印度央行和中國央行可能購入黃金),但考慮到金價(jià)昂貴導(dǎo)致的消費(fèi)需求減少,我們預(yù)計(jì)2010年黃金的供需仍然不會(huì)出現(xiàn)缺口。

　　而從黃金ETF最近的持倉手法來看,全球最大的黃金ETF—SPDRGOLDSHARE最近一個(gè)月持續(xù)減持黃金,最近2—3周共計(jì)減持超過20噸,達(dá)到其總持倉量的2%以上。在如此長的周期內(nèi)出現(xiàn)如此大幅度的減持行為,從該基金之前的操作手法來看是不常見的。由于目前美元轉(zhuǎn)勢基本已為市場所認(rèn)同,因此在黃金仍處于1100美元上方的相對(duì)高位時(shí),ETF基金出現(xiàn)減倉的行為也就不難理解了。

　　在過去的2009年里,SPDRGOLDSHARE的持倉增加了40%,而黃金價(jià)格在2009年的