白銀的十年大牛市真的被終結(jié)了嗎 |
上一周國際大宗商品市場出現(xiàn)全面下跌,唯有美元保持高位強(qiáng)勢。未來美元還會(huì)不會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢演繹?對(duì)大宗商品市場,特別是貴金屬市場會(huì)不會(huì)帶來牛市終結(jié)?對(duì)市場持有悲觀預(yù)期的市場研究者已經(jīng)宣稱,十年黃金大牛市的大宗商品市場因?yàn)槊涝淖邚?qiáng),因?yàn)橹袊刃枨笠蛩氐南陆狄呀?jīng)宣告被終結(jié)。 投資市場總是有兩面性,悲觀的人看到悲觀的預(yù)期,樂觀的人看到樂觀的預(yù)期。從兩個(gè)方面看,明年的大宗商品市場走勢不會(huì)那么悲觀的,一個(gè)是美元走勢,一個(gè)是中國的需求。 美元作為全球性的國際儲(chǔ)備貨幣,霸主貨幣,具有兩面性。 一方面全球性的為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長,采取了超低利率的貨幣政策環(huán)境,美元的宏觀貨幣政策環(huán)境更是如此,基本上真實(shí)利率在零附近,再加上美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期雖有樂觀預(yù)期,但是明年的強(qiáng)勢復(fù)蘇基本上可以被排除。美國的消費(fèi)、房地產(chǎn)、貿(mào)易三駕馬車,如果明年經(jīng)濟(jì)要強(qiáng)勁復(fù)蘇,唯有出口強(qiáng)勁才有可能,但是經(jīng)濟(jì)特別是出口強(qiáng)勁增長跟強(qiáng)勢美元是沖突的。另外,如果歐債危機(jī)繼續(xù)在明年的一二季度往深度演繹,特別是歐洲的銀行業(yè)資不抵債如果如果無解的話,那么將拖累美國經(jīng)濟(jì),歐債危機(jī)嚴(yán)重情況下將拖累美國經(jīng)濟(jì)一個(gè)百分點(diǎn)以上,那么到時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將不得不考慮再度開足馬力印鈔,再度印鈔實(shí)施第三輪量化寬松貨幣政策。特別是,從美國的債務(wù)情況看,美國當(dāng)前的債務(wù)水平已經(jīng)很高了,也只有二次世界大戰(zhàn)前的一段時(shí)間美國有類似的如此高的債務(wù)占據(jù)GDP比重,當(dāng)時(shí)采用的是緊縮政策,現(xiàn)在的美國不可能采用緊縮政策,因?yàn)楝F(xiàn)在的美元已經(jīng)是全球性的霸主貨幣,要想還錢,支付債務(wù)只需要做一件事情,就是多買幾臺(tái)印鈔機(jī)多印刷一些美元而已。這個(gè)使得美國不存在債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn),多印鈔只有主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn),這樣不符合借貸的經(jīng)濟(jì)邏輯,唯一的風(fēng)險(xiǎn)就是美元失去霸主地位。 同樣地高債務(wù)在歐洲則演化為一場馬拉松式的歐債危機(jī),而且還未完未了,明年還要繼續(xù)。為什么呢?因?yàn)闅W元把這些國家綁在一起,但是財(cái)政行動(dòng)又不一致。例如希臘欠債,希臘欠債在外圍看,從數(shù)量上看其實(shí)不多,但是為什么搞得那么復(fù)雜,希臘債務(wù)危機(jī)成為撬動(dòng)歐洲和全球的焦點(diǎn)呢?就是因?yàn)橄ED使用的是歐元,如果希臘還是使用的是本國的貨幣,那就簡單得多,讓本國貨幣貶值就可以解決問題,就像當(dāng)前的英國,因?yàn)楸A袅擞㈡^和英鎊的獨(dú)立性,使得英國在面對(duì)債務(wù)時(shí)可以采用類似美國的方式,即實(shí)施量化寬松貨幣政策來解決問題。所以說,之前多篇文章就強(qiáng)調(diào)歐元貶值是必然的,只有讓歐元貶值 |