通過(guò)這一操作壓低市場(chǎng)利率水平，從而刺激投資和消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Raghuram Rajan稱(chēng)，但從目前政策實(shí)施的效果看，這一做法的作用“十分有限”，“最大的問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策傳導(dǎo)到其它國(guó)家，而其它國(guó)家出于自身利益考慮，也推出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)政策”。他說(shuō)，許多國(guó)家在美元貶值之時(shí)不愿本國(guó)貨幣升值，被迫推出“適應(yīng)性”措施，采取較為寬松的貨幣政策以增加流動(dòng)性，以維持本國(guó)貨幣相對(duì)美元幣值的穩(wěn)定，這導(dǎo)致這些國(guó)家面臨通脹壓力。Raghuram Rajan還表示，美元下跌還造成以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格上升并最終傳導(dǎo)到其它國(guó)家，讓這些國(guó)家面臨輸入性通脹壓力。有些國(guó)家認(rèn)為通脹在他們國(guó)家外部發(fā)生，并不影響自身核心通脹率。但隨著上游基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上漲，各類(lèi)大宗商品價(jià)格也將隨之上升，進(jìn)而帶動(dòng)一國(guó)核心通脹率上升。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)關(guān)于通脹受控是為其不負(fù)責(zé)任執(zhí)行量化寬松的借口，目前的通脹加速正體現(xiàn)出全球化特征，根源來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)率先引領(lǐng)的貨幣開(kāi)閘放水。在這種大背景下，黃金必將延續(xù)宏觀牛市。商品資源必將繼續(xù)受到追捧。而商品資源的進(jìn)一步走高又使得通脹環(huán)境繼續(xù)惡化，直到我們看見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)明確關(guān)上開(kāi)閘放水的水龍頭，并開(kāi)始提高利率回收流動(dòng)性。

　　其它方面，特里謝重申歐盟援助機(jī)制必須在數(shù)量及質(zhì)量上有所提高；歐元集團(tuán)主席容克表示將采取一切必要的舉措保持歐元區(qū)的穩(wěn)定。穆迪將澳大利亞主要銀行評(píng)級(jí)被列入負(fù)面觀察名單。穆迪表示可能調(diào)降新西蘭大型銀行的AA2評(píng)級(jí)。穆迪認(rèn)為市場(chǎng)在拋售意大利、西班牙以及葡萄牙主權(quán)債務(wù)。盡管歐債危機(jī)似乎暫成過(guò)于，但在當(dāng)前全球金融體制下，信用危機(jī)似乎存在進(jìn)一步蔓延風(fēng)險(xiǎn)。這也為黃金提供隱性支撐。

　　埃及動(dòng)亂因穆巴拉克的下臺(tái)而宣告結(jié)束，油價(jià)回落，金價(jià)的漲勢(shì)減緩。此外，周三（2月16日）來(lái)自以色列的消息稱(chēng)伊朗正派遣軍艦駛?cè)氲刂泻�。消息傳出后，�?guó)際金價(jià)一度跳漲，美國(guó)原油期貨大幅上漲。但該消息對(duì)原油與金價(jià)的刺激未能持續(xù)�？梢�(jiàn)，當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)金融混亂時(shí)期，也可能成為蘊(yùn)育地緣政治矛盾升級(jí)的溫床，這同樣構(gòu)成黃金隱性支撐。

　　技術(shù)面上，在金價(jià)見(jiàn)底1308美元初期，我們認(rèn)為金價(jià)將出現(xiàn)一個(gè)回升至1380美元上方的走勢(shì)，當(dāng)時(shí)的理論推導(dǎo)在1383.7美元附近，本周四實(shí)現(xiàn)了這個(gè)過(guò)程。但對(duì)于銀價(jià)一氣呵成再創(chuàng)近20多年新高，這超出筆者預(yù)期。目前金價(jià)仍沒(méi)有停止回升的跡象，是否追隨銀價(jià)一氣呵成創(chuàng)歷史新高，筆者沒(méi)有一點(diǎn)把握。但對(duì)于2011年的整個(gè)黃金牛市卻一直充滿(mǎn)堅(jiān)定信心。

　　回