以大漲4%進(jìn)入6月的黃金市場，預(yù)想的新一輪黃金牛市并未如期而至，而出現(xiàn)了忽漲忽跌的震蕩行情，有些出人意料。

　　透過金價看金市，實(shí)際上近期的一些變化已經(jīng)印證了全球黃金市場已隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢改變而進(jìn)入新的格局，危機(jī)初期單邊暴漲的行情或難重演，主導(dǎo)黃金價格走勢的因素也發(fā)生了轉(zhuǎn)換。

　　因此，與其糾結(jié)金價漲跌，不如看清大勢變化；與其盲目追高或抄底，不如先厘清新一輪黃金投資思路。

　　上漲也難跌也難黃金市場謀變？

　　6月1日，在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟的刺激下，黃金突然暴漲4%，一改近幾個月來疲軟的態(tài)勢，重新收復(fù)每盎司1600美元大關(guān)，并創(chuàng)出了年內(nèi)漲幅新高。

　　不少市場聲音認(rèn)為，長時間調(diào)整的金市，或?qū)⒂瓉怼?月行情”，在全球性的新一輪寬松政策下，走出新的牛市行情。

　　然而事與愿違，金價并沒有如預(yù)期般持續(xù)上漲，而是出現(xiàn)了大幅波動，并再次快速跌破了“千六”大關(guān)。

　　根據(jù)恒泰大通黃金研究中心分析，近期黃金在拉升后出現(xiàn)急跌，主要有三大刺激因素：最主要的因素是美聯(lián)儲主席伯南克在最近一次發(fā)言中未暗示會在下一輪利率決策會議中推出新的寬松措施，QE3前景不明，導(dǎo)致“印鈔預(yù)期”下降，金價再次疲弱。

　　此外，美國上周首次申請失業(yè)金人數(shù)降至37.7萬，低于市場平均預(yù)期，有利經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也壓制了黃金。加之惠譽(yù)下調(diào)西班牙評級至BBB級，導(dǎo)致了市場對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂，同樣助推美元壓制黃金。

　　其實(shí)，很長一段時間以來，國際金價始終維持著震蕩格局。對此，著名黃金專家、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩指出：“隨著世界金融市場格局的變化，目前黃金實(shí)際上處于漲不上去又跌不下來的階段，所以表現(xiàn)為忽上忽下，實(shí)際上反映出整個黃金市場發(fā)生了深刻變化。”

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)分析師蔣舒也認(rèn)為，隨著大環(huán)境改變，如金融危機(jī)初期那種在某一因素刺激下，黃金出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲的行情，已經(jīng)很難出現(xiàn)。

　　黃金“避風(fēng)港”光芒變暗淡？

　　全球黃金大牛市的起點(diǎn)，實(shí)際上源于2001年的美國“911”事件之后，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生“感冒”，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)跟著“發(fā)燒”，而全球金融危機(jī)自2007年爆發(fā)以來，問題核心轉(zhuǎn)向貨幣體系問題。從這一角度分析，黃金的11年大牛市，主要有賴其獨(dú)特的非信用資產(chǎn)避險功能。

　　經(jīng)歷全球金融風(fēng)暴及債務(wù)危機(jī)，金價的表現(xiàn)依然勝過股票或債券等其他資產(chǎn)。從2007年初到2011年底，金價累計漲幅超過146%，相當(dāng)于每年平均19.7%。黃金的“硬通貨”“避風(fēng)港”光