歐洲央行黃金儲(chǔ)備自2008年11月中旬持續(xù)的下降引起了市場(chǎng)的關(guān)注。歐洲央行公布，歐元系統(tǒng)各國(guó)最近7周累計(jì)減少黃金儲(chǔ)備總額達(dá)到4億歐元，在其總儲(chǔ)備量中占據(jù)了約0.2%的比例。

　　其實(shí)，歐洲央行減持黃金并不是新興事物。歐洲國(guó)家的黃金拋售早在上世紀(jì)80年代中期就已經(jīng)開始，并一直持續(xù)至今。

　　歐元區(qū)的黃金儲(chǔ)備水平從1999年1月的4.03億盎司下降到2008年10月的3.5億盎司，在將近10年的時(shí)間里歐洲各國(guó)累計(jì)拋售黃金5000萬(wàn)盎司，約合1555噸。

　　目前全球官方黃金儲(chǔ)備主要集中在歐美兩大經(jīng)濟(jì)體中（歐洲持有全球40%左右的黃金官方儲(chǔ)備，美國(guó)30%左右）。由于美聯(lián)儲(chǔ)基本奉行黃金不出售原則，歐洲國(guó)家則主張儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣化，歐洲各國(guó)的黃金儲(chǔ)備拋售就成為影響黃金價(jià)格的重要因素。

　　盡管歐洲各國(guó)持續(xù)減持黃金儲(chǔ)備，但是以歐元計(jì)價(jià)的黃金儲(chǔ)備卻在上升，這是因?yàn)榻陙?lái)以歐元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格大幅上揚(yáng)。

　　2005年至2008年10月，歐央行黃金儲(chǔ)備的實(shí)際數(shù)量減少了12.40%，但是由于同期黃金、歐元價(jià)格從321.56歐元/盎司上升84.01%到591.7歐元/盎司，結(jié)果以歐元計(jì)價(jià)的歐央行黃金儲(chǔ)備反而增加了86.44%。

　　筆者認(rèn)為，歐洲各國(guó)減持黃金儲(chǔ)備，投資者不必草木皆兵。目前主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)最關(guān)鍵的因素并不是各國(guó)央行的黃金減持而是美元匯率的走勢(shì)。

　　2009年金價(jià)的整體走勢(shì)將會(huì)呈現(xiàn)在震蕩中逐步下行的態(tài)勢(shì)，即“少些牛氣多些震蕩”。這種震蕩態(tài)勢(shì)對(duì)于投資者意味著波段操作的機(jī)會(huì)。

　　2009年上半年全球金融動(dòng)蕩仍有加劇的可能，由此引發(fā)的美元流動(dòng)性緊張將會(huì)加劇美元匯率波動(dòng)從而令金價(jià)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

　　（作者供職于興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心）