國際黃金市場自去年11月上旬啟動，因受愈演愈烈的金融危機刺激和避險功能的推動，走出了一波非常強悍的大牛市行情。其間，國際金市從當時的720美元附近位置上一路飆升，到今年2月下旬最高上摸1006美元。在短短的近4個月時間里，其絕對漲幅達到了40%左右。而與此同時，美元指數(shù)也從去年年底的81.13位置上一路上揚，到今年2月下旬最高上摸88.49，在兩個月的時間里其最大漲幅達到9%左右。在這百年一遇的金融危機中，黃金與美元卻一反常態(tài)，更因出現(xiàn)了極為罕見的比翼齊飛景況而使人們驚嘆。

　　但是從4月初開始，這種景況開始有所轉(zhuǎn)變。隨著本次金融危機的源頭——美國所公布的一系列經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)出現(xiàn)略微好轉(zhuǎn)的跡象，使得市場對金融危機的那種恐慌性情緒得以掌控。美國三大股指從低位反彈，而黃金市場則因缺乏做多資金的推動而開始回落，更有部分短線基金從金市向股市回撤，而使黃金與美元這種同起同落的運行態(tài)勢又發(fā)生了細微的變化。自進入4月份以來，美國所公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，而英國、歐元區(qū)經(jīng)濟體所公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)極差，導致英鎊、歐元等非美貨幣匯率大幅下跌，經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是成為推升美元強勁上揚的敏感因素，美元指數(shù)也從4月初的低位82.89附近位置振蕩向上，到4月底最高曾上摸到了86.86附近。

　　在美元信心逐漸恢復的同時，黃金的避險功能卻在不斷弱化。因此，當美元指數(shù)一路振蕩走高的同時，黃金市場的疲弱態(tài)勢卻在逐漸顯現(xiàn)，而國際金價則從4月1日的高位932美元附近快速下跌，3日跌破900美元的整數(shù)關口，6日最低曾下探863.80美元，但在256日線(MA)867美元附近獲得支撐，并曾展開一波小反彈。只是在美國公布了2月份商品和服務貿(mào)易赤字已從1月份修正后的362億美元下降至259.7億美元，這一數(shù)據(jù)已連續(xù)第九個月出現(xiàn)下降，同時也是自1999年11月以來的最低，而美國勞工部近期公布的初請失業(yè)金人數(shù)也連續(xù)出現(xiàn)減少，由此表明在美國的就業(yè)市場緊縮狀況有所緩解時，多方追漲的信心嚴重受挫，900美元的整數(shù)關口成了多方難以逾越的一道坎。

雖然主力在890美元上方曾有過一番拼死搏殺以維持市場做多的信心，但終因美聯(lián)儲隨后公布的經(jīng)濟褐皮書顯示當前在制造業(yè)、房產(chǎn)、消費者支出等領域已開始有所企穩(wěn)或略微好轉(zhuǎn)，同時，美國總統(tǒng)奧巴馬、美聯(lián)儲主席伯南克等重量級官員也屢次出來發(fā)表講話，對市場鼓勁打氣以增強市場對經(jīng)濟復蘇的信心。奧巴馬表示，美國政府即將推出房市新舉措，并將從通用汽車、克萊斯勒以及福特汽車公司購買17.6萬輛汽業(yè)。受此一系列利好消息刺激，美股美元雙雙走高，而基金追逐黃金避險的熱情迅速消退。尤其是在美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表講話，透露出美聯(lián)儲不可能長期維持低利率水平和美元基準利率有可能反轉(zhuǎn)的態(tài)度之后，市場對美聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)變數(shù)的猜疑開始加大，多頭機構迅速加入到了多翻空的行列，國際金價也從4月15日的最高900.55美元位置上再次大幅回落。此時，整個市場看跌之聲鵲起，甚至有人預期市場將重返去年的低點720美元位置。

　　對此，筆者認為前期整個黃金市場所表現(xiàn)出來的一種弱市運行態(tài)勢，僅是機構借市進行調(diào)整的一種策略，投資者不必過于恐慌，主要基于以下三個原因。

　　第一，近期美國所公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然略有好轉(zhuǎn)，但還不足以證明金融危機已經(jīng)結束，美國經(jīng)濟下滑勢頭也沒有出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。

　　第二，歐美股市自3月初啟動的一輪反彈，只是表明市場的信心開始有所恢復，離真正意義上的反轉(zhuǎn)還將有一段很長的距離。從技術形態(tài)上分析，歐美股市后市繼續(xù)強勁上揚的動能不足，一旦消息面上不予配合，短線出現(xiàn)回調(diào)的可能性很大，而一旦股市出現(xiàn)沖高回落，不排除前期撤離金市流向股市的資金將重新返回金市，殺一個回馬槍的可能性。

　　第三，近期影響金融市場的主要因素已從避險逐漸轉(zhuǎn)向其他因素，即市場預期歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇將會晚于美國，并且歐元區(qū)將有可能面臨更大的問題，股市、原油市場和大宗商品期貨市場回穩(wěn)僅僅是在經(jīng)過前期大幅下跌之后出現(xiàn)的一種心態(tài)恢復。并不表示整個市場已經(jīng)出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，相信后市仍會有所反復。

　　前期市場之所以會有這種變化，主要是因為市場擔心歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇過程將會十分緩慢，同時市場通過近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和市場表現(xiàn)揣測金融危機最糟糕的時期有可能已經(jīng)過去，例如當美國第二大房貸銀行富國銀行公布了創(chuàng)紀錄的今年第一季度獲利消息之后，美國的銀行股立即出現(xiàn)大漲。另外，對于這種形態(tài)不排除有人為操縱的可能。實際上美元指數(shù)在上摸到86.86之后已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)，即證明了當前整個市場的不確定性和反復性。

筆者曾經(jīng)多次強調(diào)，由于基本面上并沒有發(fā)生更多的變化，因此當國際黃金市場跌破900美元/盎司和國內(nèi)金市跌破200元/克以下位置時，應是長期投資者進場的好時機，而4月份國際黃金市場所表現(xiàn)出來的弱市盤整走勢，更多的也是來自于技術面上的修正需求。在經(jīng)歷了前期的大幅上漲之后，一些進場稍晚的機構借助于基本面上出現(xiàn)的細微變化借題發(fā)揮，并趁機在970美元附近位置上做一波短線獲利回吐，在870美元附近再次逢低吸