今年以來，國際市場價(jià)格黃金行情先揚(yáng)后抑，在突破1000美元/盎司之后，近期大幅回調(diào)，逼近900美元/盎司關(guān)口。盡管黃金行情大幅波動，但從今后的發(fā)展趨勢來看，導(dǎo)致前期黃金價(jià)格走高的部分短期因素有可能減弱，比如大宗商品價(jià)格還會重回高位，其避險(xiǎn)需求明顯減弱，但需求旺盛的長期性因素并不會消失，反而進(jìn)一步增強(qiáng)。筆者認(rèn)為，導(dǎo)致今后黃金行情波動上行的大趨勢主要有以下三個(gè)方面：

　　首先是通貨膨脹因素。為了解決當(dāng)前最緊迫的經(jīng)濟(jì)衰退問題，各國政府不遺余力注入大量資金刺激需求。據(jù)有關(guān)資料，幾個(gè)月以來，美國、東亞、歐盟等國已經(jīng)向市場注入了不下2萬億美元的資金，日本近期還要通過1110億美元的刺激經(jīng)濟(jì)議案，誰也不知道今后還要注入多少資金。日趨增加的財(cái)政赤字，以及在匯率方面普遍實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義，其結(jié)果一定會產(chǎn)生很大的“副作用”，即各國貨幣競相貶值，未來世界出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹。受其影響，勢必引發(fā)更為旺盛的黃金保值需求和避險(xiǎn)需求。紙幣貶值越是厲害，通貨膨脹率越高，對黃金的保值需求和避險(xiǎn)需求越是旺盛，兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

　　其次是世界貨幣與黃金重新掛鉤。初步估算，最近10年來，美元至少貶值了30%。尤其是美國此次金融危機(jī)后，人們對美元已經(jīng)失去信任。進(jìn)行世界貨幣體系改革，尋找一種能夠替代美元行使“世界貨幣”功能的新貨幣，已經(jīng)成為人們的共識。另一方面，經(jīng)過此次金融危機(jī)之后，人們實(shí)際上對任何“紙鈔”都不再信任。在這種情況下，世界貨幣體系改革的結(jié)果，很有可能重新回歸“金本位制”，至少是一定程度上與黃金掛鉤。一些外匯儲備較多的國家也會調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，增加黃金儲備比例。這樣一來，世界各國對于黃金的儲備需求也會大量增加。這是一個(gè)長期的漸進(jìn)趨勢。

　　最后是中國民間的“藏金”傾向。中國民間歷來具有儲蓄習(xí)慣和“藏金”傳統(tǒng)。即使最窮的人也有儲蓄，絕大部分中國家庭都有幾件金銀首飾；中國人口眾多，13億之巨，即使只有1%的家庭“藏金”，也會形成很大的需求量；政策放開以前，國家只能允許民間首飾交易，黃金（金條）由國有銀行壟斷經(jīng)營。近些年來政策放開，黃金（金條）成為一種合法的投資理財(cái)渠道，民間“藏金”得到鼓勵(lì)；城鄉(xiāng)居民擁有巨額現(xiàn)金，具有“藏金”的貨幣購買能力。

　　由此可見，上述三大長期需求因素存在，并且逐步加強(qiáng)，勢必支持未來遠(yuǎn)期黃金強(qiáng)勢格局。雖然近期內(nèi)因?yàn)槭澜缃鹑谖C(jī)尚未見底，失業(yè)人數(shù)增多，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有可能遭遇更大打擊，以及“投資恐懼”，都會使得今后黃金價(jià)格行情還有反復(fù)，甚至是劇烈波動，但黃金作為重要的金融資產(chǎn)和保值手段以及投資工具，其整體行情趨勢依然向上，很有可能見到超出前期高點(diǎn)的更高價(jià)位。