國(guó)際金價(jià)在近期以震蕩為主，上周一度跌破900美元/盎司整數(shù)大關(guān)，下半周又止跌回升。在此影響下，昨日滬金高開(kāi)后窄幅波動(dòng)，主力合約尾市收于203.63元/克，小幅上漲0.43%。展望后市，隨著歐美銀行業(yè)危機(jī)告一段落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒則有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，而這對(duì)具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避作用的黃金來(lái)說(shuō)，則將是利空。不過(guò)目前美元面臨的回調(diào)壓力愈發(fā)增大，美元貶值預(yù)期或?qū)⑹菇饍r(jià)下跌空間有限。

　　黃金投資趨勢(shì)分化

　　期金市場(chǎng)上，上周紐約黃金期貨市場(chǎng)減倉(cāng)趨勢(shì)仍在繼續(xù)，CFTC報(bào)告顯示，截至3月10日，基金在黃金期貨市場(chǎng)上多頭、凈多頭較上周均有所減少，而空頭則有增加，表明之前看多金價(jià)的機(jī)構(gòu)正在減少。而現(xiàn)貨市場(chǎng)上，截至2009年3月12日，全球7大黃金ETFs持倉(cāng)總量為1478.5噸，較前一周增加12.7噸。其中最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持有量增加15.29噸，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄1056.82噸，使得其黃金總量超過(guò)瑞士(1040噸)成為世界第六大黃金儲(chǔ)備方。綜合來(lái)看，之前機(jī)構(gòu)投資者一致看好金價(jià)的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，亦暗示市場(chǎng)的恐慌情緒有望繼續(xù)緩解，黃金的避險(xiǎn)魅力或?qū)⒁虼送噬?/p>

　　金價(jià)避險(xiǎn)魅力漸淡

　　上周花旗、美聯(lián)銀行、摩根大通銀行和美國(guó)銀行高管相繼表達(dá)了對(duì)銀行盈利的樂(lè)觀預(yù)期。這令全球股市迎來(lái)08年11月以來(lái)的最強(qiáng)烈反彈。

　　對(duì)于歐美銀行業(yè)困境紓緩，以及上周全球股市的勁升，我們認(rèn)為，盡管銀行業(yè)危機(jī)的警訊并未完全解除，本次股市探低回升屬于技術(shù)反彈的可能性大，是銀行股極度超賣下的回抽。不過(guò)從花旗和AIG被救助的過(guò)程中，我們可以得出一個(gè)明確的結(jié)論，政府將繼續(xù)向金融寡頭們讓步；也再度證明了大型金融機(jī)構(gòu)，實(shí)際上是有政府擔(dān)保的。在大銀行得到救助保證和季報(bào)公布告一段落后，類似于貝爾斯登案的后續(xù)情況，短期內(nèi)的市場(chǎng)緩和期仍將繼續(xù)，投資偏好也將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。而在此預(yù)期下，之前大量持有黃金多頭頭寸的避險(xiǎn)投資者將開(kāi)始解除頭寸，令金價(jià)承壓。

美元面臨下調(diào)令金價(jià)跌幅有限

　　與黃金類似，美元在危機(jī)中也被作為避險(xiǎn)資產(chǎn)買(mǎi)入，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升亦將令美元承壓。此外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣貶值的態(tài)度和可能購(gòu)買(mǎi)國(guó)債預(yù)期，也將使美元面臨回調(diào)的處境。

　　上周美聯(lián)儲(chǔ)表示，貨幣嚴(yán)重貶值將不會(huì)給其經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大傷害，而美元目前十分強(qiáng)勢(shì)，在此時(shí)大談貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)未必有害的理論，令人懷疑美聯(lián)儲(chǔ)的用意。而支撐這種懷疑的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)公債以改善民間信貸市場(chǎng)環(huán)境、刺激經(jīng)濟(jì)的傾向愈發(fā)明顯。

　　本周將召開(kāi)的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上，是否購(gòu)買(mǎi)國(guó)債有望再度成為熱點(diǎn)話題，如果美聯(lián)儲(chǔ)做出肯定的暗示，將引發(fā)市場(chǎng)拋售美元。而這對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金來(lái)說(shuō)，則是直接利好。

　　綜合以上分析可見(jiàn)，近期金市多空因素交織，金價(jià)走出震蕩市的可能偏大，建議投資者日內(nèi)短線交易或離場(chǎng)觀望，中期可保持偏空思路