2009年第一季度，國際金價振幅達(dá)25.5%，其最低報在801.5美元/盎司，最高1006.2美元/盎司。而這種上躥下跳的走勢或許正中喜好高風(fēng)險和高收益的保證金交易者的下懷。藉此形勢，工商銀行近日在上海展開個人黃金T+D業(yè)務(wù)，成為繼興業(yè)銀行之后開展此業(yè)務(wù)的第二家金融類金交所會員。

　　⊙本報記者 涂艷

　　震蕩徘徊 不確定性成“定性”

　　作為一整年黃金價格趨勢判斷和做出長線投資構(gòu)架的基礎(chǔ)，第一季度的黃金變動規(guī)律一直是各類機構(gòu)研究和普通投資者甚為關(guān)注的話題。今年伊始，黃金從800美元/盎司高開高走，并于2月下旬上試了去年3月以來高點1005－1006美元/盎司。但是，之后它便展開了震蕩下調(diào)整理，至3月底止，最低至883－884美元一線。

　　過去一年里，和主要的貨幣、商品、股指以及黃金等的表現(xiàn)相較，美元匯率是唯一上漲且漲幅達(dá)16.5%的品種。而在今年一季度，黃金和美元卻呈現(xiàn)了比翼雙飛的走勢，這與以往美元漲、黃金跌的基本規(guī)律截然不同。

　　雖然時隔近一年之后，黃金再次在盤中站上1000美元，與此同時，基于黃金牛市是否將在年內(nèi)重現(xiàn)的爭論和預(yù)測亦熱鬧起來。國內(nèi)實物黃金投資者也在高位時創(chuàng)造了近幾年黃金回購量的峰值。但是，近期黃金的震蕩回調(diào)讓投資者，特別是保證金投資者撞了個鼻青臉腫。“盡管我們看好今年下半年的黃金市場，但對上半年金價走勢我們卻給予了更多不確定性的判斷。我們很難找到近期捕捉金價漲跌的有效線索。”威爾鑫投資研究中心楊易軍坦言。

　　“但是在2009年2月20日后，市場在創(chuàng)下1006美元/盎司的歷史次高點后，這種局面產(chǎn)生了本質(zhì)的變化，盡管期間ETF仍然多次加倉，但是并沒有促發(fā)黃金新一輪的上漲行情。”西漢志黃金專家團隊成員原林告訴記者。“預(yù)期這次調(diào)整將呈現(xiàn)中期調(diào)整走勢，時間將涵蓋第二和第三季度。”對于黃金中短期的走勢，多位專家都表示了疑慮，所以要給黃金的中短期走勢定性的話，“不確定性”估計就是最好的描述了。

　　收益雖高 杠桿風(fēng)險需謹(jǐn)記

　　記者了解到，銀行開展個人可參與的黃金T+D業(yè)務(wù)是在今年初才開始的。1月底，興業(yè)銀行在國內(nèi)首先試點了該業(yè)務(wù)，并在隨后正式上線。而本周，工行上海分行也正式對外宣稱個人網(wǎng)銀客戶可以開始在開辦黃金賬戶后操作下單。

　　今年1月底，上海黃金交易所公布了《上海黃金交易所延期交收交易規(guī)則》，明確了會員單位可接受個人投資者的黃金T+D業(yè)務(wù)開戶申請。這是首次明確個人合法參與金交所黃金T+D業(yè)務(wù)的官方文件。

　　黃金T+D業(yè)務(wù)又稱“黃金現(xiàn)貨延遲交收”，投資者可以通過對未來走勢的判斷進(jìn)行做空和做多雙向操作。并且因為它具有保證金性質(zhì)，以20%的保證金可以“翹起”五倍的交易額，頗受有黃金投資經(jīng)驗的投資者歡迎。

　　此次工行的黃金T+D業(yè)務(wù)與興業(yè)銀行大同小異，均采用20%最低保證金比例，交易時間段分布在周一至周五的上午9:00－11:30和下午13:30－15:30，晚間為周一至周四晚21:00－02:30。而在交易費用上，銀行均將單邊點差設(shè)為交易金額的千分之二，與黃金公司的同類業(yè)務(wù)千分之一至千分之一點五的費用略有差別。

　　“對于短線投機者來說，黃金市場的頻繁震蕩正是良好的投資機會，所以近來的行情也頗讓客戶欣喜。”某位金商的分析師告訴記者。而對于保證金交易來說，放大比例的杠杠必然意味著以微小成本獲得更大收益的可能，但是高收益必然匹配高風(fēng)險，投資者操作時需要謹(jǐn)防風(fēng)險。“近期IMF欲拋售黃金換取流動性的提案已經(jīng)對市場預(yù)期形成影響，黃金在近期似難向上抬頭，所以近期震蕩將是主旋律。短線投資者可以利用T+0的交易方式套利，而一旦看反方向也將損失慘重。”FX168研究部經(jīng)理李駿提醒投資者。

　　不過，除銀行外，黃金公司亦是黃金T+D業(yè)務(wù)的有力競爭者，其中便以低手續(xù)費為最大賣點。“由于工行等銀行享有龐大的既有客戶群，所以在爭取客戶方面并不必太勞神。而隨著這項業(yè)務(wù)在各家銀行的鋪開，不乏銀行通過降低費用來拉攏客戶，屆時投資者可以在市場競爭中享受更低廉的投資成本。”李駿解釋�！　�