【讀古看今】黃金股表現(xiàn)或歷史重演將再次領(lǐng)先于黃金

　　今年年初以來(lái)黃金價(jià)格有所上漲，但是黃金股漲幅更大，市場(chǎng)上有種說(shuō)法認(rèn)為黃金股是黃金價(jià)格的領(lǐng)先指標(biāo)，這樣的說(shuō)法靠譜嗎？

　　股票市場(chǎng)屬于虛擬資本，虛擬資本彈性很大，因此黃金股票價(jià)格的彈性要大于黃金價(jià)格的彈性，也就是說(shuō)，當(dāng)黃金價(jià)格上漲的時(shí)候，黃金股票價(jià)格的漲幅要大于黃金價(jià)格的漲幅，反之亦然。

　　金價(jià)自2011年高點(diǎn)下跌了近40%的這段時(shí)間里，黃金股下跌卻達(dá)到了70%。從歷史上看，除了1970年代和過(guò)去5年黃金股表現(xiàn)要弱于黃金，其余時(shí)間里黃金股的表現(xiàn)大多要好于黃金本身，如今這種趨勢(shì)有再度上演的可能。

　　首先，在熊市中，黃金股確實(shí)領(lǐng)先金價(jià)下跌。下圖顯示了加拿大風(fēng)險(xiǎn)交易所指數(shù)(CDNX)、小型金礦企業(yè)ETF(GDXJ)、金礦企業(yè)ETF(GDX) 與金價(jià)走勢(shì)對(duì)比。我們可以看到前兩者確實(shí)領(lǐng)先金價(jià)到達(dá)頂點(diǎn)，GDX與金價(jià)幾乎同時(shí)到達(dá)頂點(diǎn)，但是在這之前其已經(jīng)走出了明顯的筑頂形態(tài)。