雖然上周五美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了強勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，但令人意外的是，黃金依然在投資者強烈的看漲情緒下止跌回升。筆者認為，短期黃金市場的驅(qū)動力可能出現(xiàn)變化，原油上漲和朝鮮半島局勢緊張對黃金無疑產(chǎn)生有力支撐。黃金上漲帶動白銀跟風，更為重要的是，白銀漲幅遠超黃金。不過，美國經(jīng)濟狀況向好，黃金仍然會被強勢美元壓制而繼續(xù)走低。
強勢就業(yè)數(shù)據(jù)將鼓勵美聯(lián)儲維持鷹派偏向
1月美國就業(yè)市場急劇降溫，但進入2月后這種情況大有改觀。素有小非農(nóng)之稱的ADP就業(yè)報告顯示，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)意外增長，重回20萬人上方。3月3日美國勞工部公布之前一周初領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)意外增加，但連續(xù)52周處于30萬關(guān)口下方。3月4日美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.2萬人，遠好于市場預期的增加19.5萬人，同時2月失業(yè)率持穩(wěn)于4.9%。
強勢就業(yè)數(shù)據(jù)將鼓勵美聯(lián)儲維持鷹派偏向。筆者分析，新年伊始美國經(jīng)濟已重顯強勢，目前市場普遍預期一季度美國經(jīng)濟的增長率約為2.5%。由于就業(yè)市場強勁和經(jīng)濟成長前景改善，加上美聯(lián)儲看重的通脹指標——核心PCE物價指數(shù)1月同比上升1.7%，為2014年7月以來最大漲幅，美聯(lián)儲即便不在3月15—16日會議上升息，也有可能在6月加息。
理論上，美聯(lián)儲一旦加息，黃金相對美元和美國國債的吸引力就會下降。事實上，自去年年底美聯(lián)儲加息之后，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)不錯，市場可能期望美聯(lián)儲進行更加激進的加息操作，這將對黃金產(chǎn)生不利影響。
美元仍然具備再度上漲的動力
作為本次非農(nóng)重點關(guān)注的分項指標，美國2月平均每小時工資月率下降了0.1%，此前一個月時薪上漲0.5%，薪資下降的影響超過了新增就業(yè)人數(shù)強勁增長的效應，這或許是數(shù)據(jù)公布后美元沖高回落的關(guān)鍵因素。筆者認為，從中長期角度來看，美元仍然具備再度上漲的動力。
第一，美聯(lián)儲和歐洲央行及日本央行等主要央行的貨幣政策存在較大差異。在G20會議結(jié)束一周內(nèi)，歐洲央行與日本央行先后暗示將進一步執(zhí)行貨幣寬松政策。尤其是市場預期歐洲央行3月10日將再次降息10個基點，令存款利率降至最少-0.4%，還有50%可能進一步擴大QE規(guī)模。最近不少投機資本與對沖基金開始大手筆利用利差交易押注歐元日元匯率大幅貶值，這對美元而言無疑是最大的利好因素。
第二，上周公布的美國數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)強勁，消費支出上漲，季度GDP增速高于預期，美國雇主2月加快雇用速度。盡管金融市場振蕩和海外經(jīng)濟疲軟，但美國經(jīng)濟增長依然穩(wěn)定。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)，投資者增持美元多頭，為10周以來首次。目前影響黃金與美元走勢的因素較為單一，即美國經(jīng)濟狀況走好，黃金仍然會被強勢美元壓制而繼續(xù)走低。
綜上所述，筆者認為，盡管目前原油上漲和朝鮮半島局勢緊張對黃金無疑產(chǎn)生有力支撐，但這畢竟是短期因素，從中長期角度來看，2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)驟增，是迄今就業(yè)市場強勁的最明確信號，從而可能進一步緩解經(jīng)濟將陷入衰退的憂慮，并為美聯(lián)儲今年循序漸進地升息創(chuàng)造條件。
黃金向上面臨強壓力
從投資角度來看，黃金是無收益、無現(xiàn)金流資產(chǎn)，當其他投資的實際收益升高，持有黃金的機會成本變高，資金將流向其他資產(chǎn)，造成金價的下跌。美聯(lián)儲3月的會議或成為黃金的一大考驗，謹慎的投資者可能會意識到潛在跟風危險。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的周度報告顯示，截至3月1日，投機基金經(jīng)理減持COMEX黃金凈多頭寸，為1月中轉(zhuǎn)至凈多倉以來首次,還減持了白銀期貨和期權(quán)凈多頭頭寸。筆者觀察到金價在沖高之后收出小陰線，MACD和KD指標均出現(xiàn)明顯背離，并且還面臨上方40周均線壓力，短線可能出現(xiàn)調(diào)整行情。
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