后QE時(shí)代短期黃金仍看漲 |
2013年整體而言,國(guó)際現(xiàn)貨黃金下跌28%,年K線上錄得12年以來(lái)首根陰線。進(jìn)入2013年12月以來(lái),金價(jià)維持在每盎司1190美元至1260美元的箱體之間震蕩,多空雙方處于膠著之中。事實(shí)上,進(jìn)入2014年以來(lái),國(guó)際金價(jià)表現(xiàn)較好,日K線上,1180美元位置雙底形態(tài)的形成也為金價(jià)向上運(yùn)動(dòng)形成了一定的支撐。短期來(lái)看,無(wú)論從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇疲軟,還是縮減QE的副作用來(lái)看,黃金價(jià)格的上漲都無(wú)可厚非。長(zhǎng)期來(lái)看,美國(guó)能否順利適應(yīng)脫離QE助力之后的市場(chǎng)環(huán)境,使經(jīng)濟(jì)真正健康強(qiáng)勢(shì)的發(fā)展,將成為金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。 回顧2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況,整體是樂觀的,但是也有很多問(wèn)題不容忽視。早自上世紀(jì)70年代起,美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)明確了它的兩大職責(zé),一是維持物價(jià)穩(wěn)定,二是促進(jìn)就業(yè)最大化。目前這兩方面情況,可以說(shuō)憂喜參半。 目前,美國(guó)的物價(jià)水平還比較穩(wěn)定,而且各項(xiàng)通脹數(shù)據(jù)均為正,但是距離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的2%,依然有較大的距離,尤其是美聯(lián)儲(chǔ)重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù),一直處于較低的水平。這讓人不由得質(zhì)疑:美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)實(shí)行了四次量化寬松項(xiàng)目以及兩次扭轉(zhuǎn)操作,為什么依然沒能大幅提高流動(dòng)性水平?事實(shí)上,非常明顯的是,美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松措施,憑借著長(zhǎng)期低于市場(chǎng)水平的利率,直接將新創(chuàng)造的貨幣導(dǎo)入金融市場(chǎng),將股市、房地產(chǎn)和債市推高。大量的資金并沒有在大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中流動(dòng),而是集中在獲利較快的金融市場(chǎng)中,這使得在巨大的流動(dòng)性刺激下,通脹水平依然較低,甚至面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。 而美國(guó)的就業(yè)形勢(shì)更是沒能和金融資產(chǎn)的價(jià)格齊頭并進(jìn)。非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)不夠穩(wěn)定,失業(yè)率雖然偏低,但是更多是得益于勞動(dòng)參與率的降低。最近的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)目前的勞動(dòng)參與率甚至已經(jīng)跌回至1978年的水平。同時(shí),實(shí)際工資下降,這些都是外面靚麗的就業(yè)數(shù)據(jù)中的硬傷。而2014年年初這段時(shí)間,黃金的反彈也正是源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的提振,可見,如果這些問(wèn)題不能徹底的得到改善和解決,那么對(duì)黃金價(jià)格的支撐將是持續(xù)的。 另外,根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃,自2014年1月開始縮減QE,將每月的購(gòu)債量從850億美元降至750億美元,如此勢(shì)必會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的震動(dòng)。QE從多到少,從無(wú)到有的過(guò)程,需要美國(guó)經(jīng)濟(jì)的適應(yīng),而適應(yīng)期間,可能會(huì)出現(xiàn)倒退的局面。目前來(lái)看,QE的逐漸縮減,很可能引起股市的回落以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱,這對(duì)貴金屬市場(chǎng)都將是利好的。 |