美聯(lián)儲QE縮減在即 黃金市場惶恐迎中秋

9月是風(fēng)險密集的一月，金價以敘利亞形勢帶來的波動拉開序幕。8月下旬?dāng)⒗麃喪录�的爆發(fā)把金價推升至1400美元/盎司，之后伴隨其慢慢落幕，金價又重歸弱勢。對于對寬松政策極其敏感的黃金來說，整個9月，敘利亞事件只是小插曲，QE是否縮減才是主旋律。
　　9月的第二周，金價大幅下跌，最低跌至1300美元附近，市場似乎已然提前釋放對美聯(lián)儲是否縮減QE的預(yù)期。9月17日、18日即將迎來極為重要的FOMC會議，筆者認(rèn)為在此之前市場會呈現(xiàn)震蕩觀望的態(tài)勢，但9月19日凌晨美聯(lián)儲會議紀(jì)要的公布將會對黃金中短期的發(fā)展產(chǎn)生趨勢性影響。
　　雖然美國最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，極具代表性的非農(nóng)數(shù)據(jù)更是不及預(yù)期，但不可否認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)；預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)活動第四季度進(jìn)一步提升，2014年將會加速。
　　目前，市場預(yù)期美聯(lián)儲將在本次會議上決定開始放緩QE，將每月購買資產(chǎn)的金額減少100-150億美元，大部分減少購買的是美國國債，對購買MBS的影響相對較少。如果美聯(lián)儲如市場預(yù)期操作，黃金將會面臨巨大壓力。與此同時，隨著美國經(jīng)濟(jì)的不斷好轉(zhuǎn)，一直處于疲弱的美元也將重回強(qiáng)勢，對于金價亦形成打壓。
　　此外，資金的偏好也對金價形成不利因素。全球資金的流動已經(jīng)呈現(xiàn)不斷向股市流入的態(tài)勢。EPFR數(shù)據(jù)顯示，在截至9月11日的一周內(nèi)，美國股基和新興市場股基吸金額分別創(chuàng)下9周和30周以來的高點(diǎn)；歐洲股基繼續(xù)強(qiáng)勢的吸金趨勢，不僅連續(xù)第十三周凈吸金，還創(chuàng)下今年以來第二大的周度凈吸金額。
　　此外，債券基金的表現(xiàn)則受到了美聯(lián)儲可能將在本周就宣布開始收緊量化寬松(QE)政策帶來的壓力。目前市場多數(shù)預(yù)計，美聯(lián)儲本周就會削減QE規(guī)模，并將在10月開始實(shí)施。在截至9月11日的一周內(nèi)，全球債券基金出現(xiàn)35.4億美元的資金凈贖回。
　　與此同時，我們也觀測到黃金ETF持倉仍然緩慢外流，CFTC黃金凈多頭進(jìn)入9月以來已連續(xù)兩周減少，在9月的第二周投機(jī)者持有的黃金凈多頭大幅減少9647手至68724手。眾多資金流向數(shù)據(jù)顯現(xiàn)投資者由于縮減QE的預(yù)期對金價走勢持不樂觀的態(tài)度。
　　雖然第四季度是黃金的消費(fèi)旺季，但是短期來看，對金價支撐力量有限。在全球資金從新興市場回流到發(fā)達(dá)市場，從商品市場回流到股市這種大背景下，黃金吸引力減弱，資金支持面臨缺失�？v然需求面可以提供部分支持，但短期內(nèi)市場對于黃金投資興趣的減退無疑使得黃金上行缺乏動力。
　　總體來說，我們認(rèn)為黃金本周上半周市場呈現(xiàn)震蕩等待態(tài)勢，如若美聯(lián)儲按照市場預(yù)期縮減QE，金