有海外機構(gòu)分析師周五(8月15日)發(fā)表報告,從“古今中外”的角度,列出七大看漲白銀價格的理由,包括全球央行印鈔、近數(shù)十年熊市結(jié)論、低庫存、高成本、中國或爆發(fā)白銀供給危機等,眾多文解及圖解。
“財政海洛因”
印鈔、透支開支和永不停止地增加債務(wù),政府對這些需求會上癮,就像吸食海洛因。從這點看,美國和其他國家政府都已從小試一口到大量吸食到維持不斷,他們完全上鉤了。美聯(lián)儲及其他央行也都是印鈔“海洛因”的吸食者,輕易將貨幣擴容規(guī)模保持在高位。雖然美聯(lián)儲近期削減債券購買規(guī)模,但過去的行動講話不會是沒有代價的。
首先,央行的人為刺激措施及秘密操作以帶來了特殊的效用—但其副作用通常會導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰。
當(dāng)政府沉溺于財政海洛因而最終被迫陷入“自然戒斷法”后,難以避免的危機將令市場沖進貴金屬市場去避險。而當(dāng)市場沖進諸如債市或美元等避險資產(chǎn)時又會令情況惡化,金融市場進入熊市或完全癱瘓。
因此,屆時白銀價格將不是從當(dāng)前水平上漲10%或20%,而是上漲兩倍、三倍甚至更多倍……
若通脹持續(xù)回升,白銀價格漲至100美元/盎司并非天方夜譚。當(dāng)然,黃金也將會受益,但由于白銀的波動率更高,因而預(yù)計投資白銀將能獲得更好的回報,正如幾年前發(fā)生過的事情那樣。
最終,所有市場都過度修正,全球經(jīng)濟處在引爆點(tipping point)。而在這些混亂發(fā)生前,避險要準備好投資組合,其中包括持有大量實物白銀和黃金。
而現(xiàn)在就是大量建倉的時候。
為何“為白銀瘋狂”?
當(dāng)考慮白銀的催化因素時,讓我們首先忽略短期因素(如凈空頭/多頭頭寸、每周ETF持倉波動,或最新的公開市場利率)。而是需要看大周期的圖,看能影響未來幾年白銀價格的因素。當(dāng)然,最為重要的影響因素就是如上文所說的“政府對財政海洛因上癮”并由此不可避免地引發(fā)全球很多國家貨幣危機,并將黃金和白銀推至紀錄新高。
在歷史上,沒有哪個朝代的政府增印這么大鈔票。
而且,目前世界上沒有哪個貨幣的發(fā)行規(guī)模受制于黃金或任何其他具體的標準。這種史無前例的設(shè)置意味著無論結(jié)果如何,它都將不斷創(chuàng)歷史新高的規(guī)模,并對我們個人產(chǎn)生影響。
具體對于白銀來說,以下為看漲白銀的七大理由。
1) 據(jù)通脹調(diào)整后的物價來看
白銀價格潛在上漲的一個線索是其通脹保值功能;贑PI-U計算方法,2011年4月所創(chuàng)的48美元/盎司峰值還不及1980年通脹調(diào)整后的白銀價格的一半。若使用1980年的計算方法來衡量通脹,白銀將需要漲至470美元/盎司才能超過那個峰值。
2) 白銀價格對比產(chǎn)出成本
鑒于去年白銀價格下跌,白銀生產(chǎn)商已被迫降低生產(chǎn)成本。一些產(chǎn)商在這方面表現(xiàn)不錯,但從下圖可以看出其利潤空間被嚴重壓縮。
相比于生產(chǎn)成本,白銀價格相當(dāng)于處在2005年以來的最低水平。不要忘了,現(xiàn)金成本還只是所有成本中的一部分。白銀生產(chǎn)商的利潤空間被如此嚴重地擠壓,意味著價格可能已經(jīng)見底,因為生產(chǎn)商再也沒有空間降低成本了。
雖然大約75%的白銀是作為副產(chǎn)品開采出來的,但利潤決定著價格走向。若礦商不能因生產(chǎn)獲利,或者低價是新項目無法盈利,結(jié)果就是產(chǎn)量下跌,并成為推升價格的重要催化劑。
3) 低庫存
很多企業(yè)持有白銀塊庫存,當(dāng)美國銀幣含銀金屬的情況下白銀庫存處在高位。但最近數(shù)十年來美國流通中的硬幣由基本金屬制造,因而白銀的庫存已處在很低的水平。下圖將顯示白銀庫存銳減的情況。
可以看到,相比于歷史數(shù)據(jù),白銀庫存目前低到了何等水平。目前白銀庫存大多在ETP產(chǎn)品中。這個很重要,因為這些投資者自2005年以來一直是白銀凈買家,因而令市場的白銀更加稀少。其余的白銀庫存量是2.41億盎司,僅占一年供應(yīng)量的25%。若需要突然上升,當(dāng)前這些白銀庫存根本無法滿足需求。而事實上,EFP投資者可能會進一步從市場中買入白銀現(xiàn)貨。
4)熊市的結(jié)論
60年熊市的走勢圖暗示目前已進入尾聲。下圖黑線代表2011年4月至2014年8月8日這段時間的跌勢。歷史記錄暗示目前買入白銀是低風(fēng)險投資。
5) 相對于其他大宗商品,白銀便宜
下圖是白銀與其他貴金屬、大多數(shù)基本金屬價格的近10年及歷史走勢的漲跌對比。
6) 主流參與率低
看漲白銀的另一個理由是,相比于1980年白銀觸及50美元/盎司的比例,全球金融財富代表們目前參與白銀的比例很低。
7) 小心中國爆發(fā)白銀供應(yīng)危機
價格導(dǎo)向從西方轉(zhuǎn)向東方,不止是黃金,還有白銀等商品。
中國的金銀交易量已發(fā)生噴發(fā)式增長,凸顯中國投資者對白銀價格的影響力不容忽視。
自2013年1月以來,上海期貨交易所的白銀庫存已跌了將近84%至紀錄低位148噸。若這種趨勢持續(xù),中國交易者將在不久的將來遭遇嚴重的白銀供應(yīng)危機。