美三大因素支持貴金屬中期走強(qiáng) |
近期,以金銀為代表的貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng),從目前來看,市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在三個(gè)方面:一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與走向;二是美國(guó)大選的結(jié)果;三是美國(guó)財(cái)政懸崖問題。我們認(rèn)為,這三大問題都對(duì)中期金銀走勢(shì)構(gòu)成利好。 首先,從美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看,盡管呈現(xiàn)出優(yōu)于全球發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇勢(shì)頭,但復(fù)蘇步履并不穩(wěn)健。不少看似強(qiáng)勁的數(shù)據(jù),都是建立在與上月極差數(shù)據(jù)對(duì)比基礎(chǔ)上的,即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)很大的不穩(wěn)定性。這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然為美國(guó)政府所憂慮,因其擔(dān)心一旦以歐洲為代表的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履受挫,美國(guó)必將受到拖累,當(dāng)前依然脆弱的復(fù)蘇步履必然受阻,故美國(guó)不敢也不能放松對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的刺激。此外,依然高企的失業(yè)率令美國(guó)政府備受壓力,同樣也需要通過推出刺激政策以改善就業(yè)形勢(shì)。 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯本周一表示,美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策(QE3)總額可能高達(dá)6000億美元,金額超過了第二輪量化寬松(QE2)投入的金額。而最關(guān)鍵的是,目前根本看不到美國(guó)QE3的退出時(shí)間表。我們認(rèn)為,6000億美元都應(yīng)該只是一個(gè)保守?cái)?shù)據(jù)。如果算上到期債權(quán)的再投入,總額應(yīng)遠(yuǎn)高于QE2的規(guī)模。 毫無疑問,在以美國(guó)為代表的全球新一輪寬松貨幣政策大背景下,貨幣貶值、通脹加劇將是可以預(yù)期的。但通脹可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征:一些生活必需品受影響較大,而對(duì)一些宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度影響較大的商品的利好程度則較為有限;對(duì)金銀等貴金屬而言,其特有的金融屬性決定了該類商品對(duì)貨幣寬松的反應(yīng)最為敏感。因此,我們看好金銀的中長(zhǎng)期走勢(shì)。 其次,我們認(rèn)為,美國(guó)大選對(duì)金銀的影響相對(duì)次要,盡管市場(chǎng)認(rèn)為如果羅姆尼獲勝將利空金銀,奧巴馬獲勝將利好金銀。目前,奧巴馬已經(jīng)取得連任,毫無疑問將繼續(xù)秉持超寬松貨幣政策,這無疑對(duì)金銀市場(chǎng)構(gòu)成利好。 我們甚至認(rèn)為,即便羅姆尼當(dāng)選,其也不會(huì)從根本上改變貨幣寬松的主基調(diào),否則難以引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出泥潭。在本次競(jìng)選中,羅姆尼在一些關(guān)鍵問題上存在“投機(jī)”的成分其當(dāng)選前否定的政策,不代表當(dāng)選后還會(huì)繼續(xù)否定。至少在貨幣寬松的政策上是如此。因此,金銀延續(xù)牛市的根基不會(huì)動(dòng)搖。 最后,我們認(rèn)為,美國(guó)財(cái)政懸崖問題將是支持金銀新一輪牛市的最大題材,將比歐債危機(jī)的故事更加精彩。畢竟國(guó)際金價(jià)以美元為標(biāo)的,美元信用危機(jī)對(duì)金市的支撐,遠(yuǎn)比歐元危機(jī)對(duì)金市的支撐更強(qiáng)。當(dāng)然,美國(guó)財(cái)政懸崖并不能簡(jiǎn)單地定義為一個(gè)金融市場(chǎng)的題材,其將對(duì)金融市場(chǎng)帶來實(shí)質(zhì)性影響。但是,如果對(duì)沖基金不將 |