當(dāng)美元貶值、經(jīng)濟預(yù)期下行時，就是黃金迎風(fēng)起舞的光榮歲月，黃金因此成為紙幣價值與經(jīng)濟預(yù)期的明確座標(biāo)。

　　按照目前的黃金價格衡量，目前美元貶值、經(jīng)濟預(yù)期下行，全球經(jīng)濟復(fù)蘇有待時日，在復(fù)蘇的過程中出現(xiàn)反復(fù)。從樂觀的角度來說，現(xiàn)在是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的中繼站；從悲觀的角度說，我們有可能像上世紀70年代一樣，經(jīng)歷長達10年的滯脹期。

　　紐約時間8月3日，黃金期貨價格八個交易日以來第五次創(chuàng)下歷史最高收盤價——收于1666.3美元/盎司，漲幅為1.3%，并于盤中觸及1675.9美元的盤中價歷史新高。次日，由于歐美股市、原油市場大跌導(dǎo)致投資者在黃金市場上采取獲利了結(jié)操作，金價觸及盤中價歷史新高后快速回落，小幅收低——收于1659美元/盎司。

　　所有人都不看好紙幣，包括紙幣發(fā)行者，黃金成為無奈的替代選擇。

　　一些央行開始購入黃金。世界黃金協(xié)會不久前公布，今年上半年，全球各大央行加大了黃金買入規(guī)模，上半年買入量已經(jīng)超過去年全年。今年各國央行黃金儲備增加203.5噸，去年同期增量為76噸。韓國、墨西哥、俄羅斯和泰國是今年的重要買家。自1988年到2010年，各國政府總體減持黃金，如今風(fēng)向逆轉(zhuǎn)。

　　私人投資者的黃金投資熱情在各國央行之上。據(jù)GFMS和世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，2009年底，私人投資者黃金持有量慢慢超過官方持有量，2010年則占了黃金總持有量的約18.7%，而官方只占了17.4%，其中包括央行和國際貨幣基金組織。

　　對黃金的想像沒有極限。8月3日，德意志銀行發(fā)表大宗商品研究報告稱，黃金價格在突破2000美元之前不能被視為過度上漲，“黃金刷新歷史高點有兩個原因，一是市場注意力從美國債務(wù)上限轉(zhuǎn)向歐債危機的擴散，二是各國央行的外儲多元化仍在繼續(xù)”。此前的7月18日，渣打銀行金屬和礦物部門主管YanChen表示，“我們預(yù)計黃金價格至2014年將增至約2000美元/盎司，至2020年有可能激增至5000美元/盎司”，因中國和印度收入增加。

　　黃金上升，經(jīng)濟下行。

　　黃金與宏觀經(jīng)濟強弱有著明顯的相關(guān)關(guān)系。從上世紀70年代以來，黃金出現(xiàn)兩輪明顯的上漲周期，一次是上世紀70年代至80年代初；另一次是在全球金融危機爆發(fā)后，2008年11月黃金為每盎司680美元，到2011年7月19日躥升到1600美元以上。此前，黃金一直處于略有上漲的相對平穩(wěn)階段，從2000年的11月上升到8年后的680美元，年均增長率為13%，而在近兩年半的時間里，金價年均增長40%以上。再倒推十年，當(dāng)經(jīng)濟增長強勁時，黃金長期徘徊于谷底無法自拔。

　　上世紀70年代黃金