新年伊始國(guó)際金價(jià)從1100美元附近走出一波反彈行情,很多投資者認(rèn)為金價(jià)可能會(huì)再創(chuàng)歷史新高,但筆者認(rèn)為此次反彈行情隨時(shí)可能結(jié)束,因美元走弱和原油走強(qiáng)的基礎(chǔ)尚不牢固,近幾周CFTC和黃金ETF基金持倉的持續(xù)減少也給金價(jià)帶來調(diào)整壓力,預(yù)計(jì)黃金短期仍將維持震蕩整理的格局。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)將推動(dòng)美元繼續(xù)反彈。近期美元走弱推動(dòng)黃金反彈至1150美元/盎司附近,因美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外下滑,且美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議記錄顯示其在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將維持近零利率,交易商借機(jī)對(duì)美元過去一個(gè)月的漲幅進(jìn)行獲利了結(jié)。但美元下跌空間不大,且有可能很快出現(xiàn)反彈,因美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示樓市和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)正在持續(xù)好轉(zhuǎn),工業(yè)訂單和制造業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較大反彈,美國(guó)PPI和CPI的迅速回升正在增加美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期。美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率面臨的上行壓力也為美元指數(shù)提供支撐,美國(guó)10年期國(guó)債收益率近期已攀升至五個(gè)月來的最高水平（3.84%）,因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)鞏固了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期望。

 　　歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不如美國(guó),這對(duì)美元形成支撐。希臘、西班牙等成員國(guó)受債務(wù)危機(jī)影響已被下調(diào)主權(quán)評(píng)級(jí),這令歐元和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景承壓,德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所（簡(jiǎn)稱Ifo）近期表示,歐元區(qū)投資狀況的疲弱很可能會(huì)限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景,因財(cái)政刺激方案帶來的影響正日益消退,2009年歐元區(qū)GDP將萎縮3.9%。日本新任財(cái)務(wù)大臣近期也表示希望日元進(jìn)一步走軟,因日本政府債務(wù)龐大且經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,日元貶值將有助于拉動(dòng)出口和刺激經(jīng)濟(jì)。

　　基金持倉的持續(xù)下滑預(yù)示黃金面臨回調(diào)壓力。近期鉑金和鈀金的大幅上漲帶動(dòng)金價(jià)上行,因上周五英國(guó)基金公司ETF Securities Ltd在紐約交易所推出首個(gè)實(shí)物鉑金和鈀金交易型指數(shù)基金,其交易量巨大并推動(dòng)貴金屬（包括黃金）的投資需求。值得引起關(guān)注的是,該白金ETF基金的上市對(duì)黃金的投資需求影響有限,而全球最大黃金ETF基金SPDR的持有量在最近幾周則出現(xiàn)連續(xù)下滑,上周更是減少14噸至1119噸,這顯示出投資者投資黃金的熱情正有所減退。此外,美國(guó)CFTC的黃金持倉報(bào)告顯示,基金凈多持倉量已經(jīng)連續(xù)三周出現(xiàn)下滑,上周基金空頭的大幅增加顯示已有機(jī)構(gòu)逢高沽空。

　　原油價(jià)格上漲引發(fā)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇憂慮,取暖油需求有望恢復(fù)正常,油價(jià)也面臨回調(diào)需要。美國(guó)天氣在近期出現(xiàn)嚴(yán)寒后推升取暖油的需求,并帶動(dòng)油價(jià)攀升至84美元/桶的高位。但全美氣象服務(wù)(NWS)稱,預(yù)計(jì)本周美國(guó)取暖需求恢復(fù)至正常水平,這將使得市場(chǎng)多頭進(jìn)行獲利了結(jié)并打壓油價(jià)。而美國(guó)原油庫存的