近兩日黃金頗有些高處不勝寒的感覺。在經歷了10余個交易日的單邊上漲后，黃金終于上攻乏力漸顯疲態(tài)，倫敦金在1170美元面前望而止步。然而由于歐元區(qū)債務問題的解決絕非一朝一夕，再加上近期黃金投資需求的熱情持續(xù)居高不下，因此我們預計黃金在經過短期回調后仍有望繼續(xù)走高，現(xiàn)在的回調是為以后的上漲積蓄力量。當然，在中長期繼續(xù)看好的同時也要警惕短線回調風險。

 　　歐元區(qū)債務問題曲折反復

　　希臘問題自爆發(fā)伊始便在外匯市場及黃金市場展現(xiàn)了其巨大影響力。雖然黃金與歐元的短期走勢有相似之處，比如都與美指呈較強的負相關性，但觀察兩者的長期趨勢卻發(fā)現(xiàn)存在天壤之別。2010年首個交易日至今，歐元/美元自1.4427下挫至1.3613，跌幅5.64%，而倫敦金則從1121.45美元上升至1150.80美元，漲幅2.62%，所以歐元只能成為判斷黃金走勢的短期因素，而中長期走勢的研判則需更多條件及因素。

　　在美國宏觀面缺乏重要經濟數據的情況下，近期黃金走勢主要受希臘債務問題影響。之前上周日歐元區(qū)各國財長就潛在希臘救助計劃的具體條款達成一致，然而，希臘成功發(fā)行短期國債的實際舉措并沒有推動歐元兌美元大幅走高，這表明投資者對希臘問題及歐元區(qū)其他國家債務問題仍是心存疑慮。其他存在債務危機隱患的國家還包括葡萄牙、西班牙和愛爾蘭，這些國家預算赤字占GDP的比例均超過9%。西班牙的問題尤其值得重視，希臘GDP只占歐元區(qū)GDP的略高于2%，而西班牙占據約12%。整個歐元區(qū)債務問題解決方案及路徑的曲折反復將令金價呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢。

　　投資需求持續(xù)強勁

　　去年以來黃金投資需求持續(xù)旺盛，而近期來自黃金投資需求及消費需求的消息可謂層出不窮。3月29日，世界黃金協(xié)會發(fā)布首份中國黃金市場報告稱，在珠寶消費及黃金投資的帶動下，未來十年中國黃金消費量將翻一番。4月1日，中國工商銀行(601398,股吧)與世界黃金協(xié)會達成合作協(xié)議，共同促進中國黃金投資。目前中國為世界第一大黃金生產國及第二大黃金消費國。除中國外，隨著印度季節(jié)性黃金消費旺季的到來，印度黃金需求亦不斷增加。

　　再者，從機構持倉量來看，雖然今年以來全球7大黃金ETFs持倉總量變化不大，為1390噸左右，但截至4月8日，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust的黃金持倉量為1,140.433噸， 較前一交易日增加9.696噸，至1140.433噸，創(chuàng)歷史新高。黃金ETF再度大幅增倉，表明投資者依然對黃金抱有很大信心。