8月份以來，黃金已上漲超過220美元，漲幅達到13.75%，接連創(chuàng)出新高。筆者認為，黃金依然具有進一步上行的動能。

　　歐洲局勢動蕩，避險難言退潮

　　歐洲債務問題是近兩年來的焦點，市場的擔憂已經(jīng)從單個國家的債務問題轉至債務危機的蔓延。目前歐元區(qū)采取的方式依然是“以金錢換時間”，在結構性債務失衡無法得到根本解決的前提下，再多的救援資金也只是換湯不換藥。更嚴峻的是，歐債問題的持續(xù)已經(jīng)影響到了實體經(jīng)濟，歐洲經(jīng)濟的領頭羊德國第二季度GDP僅環(huán)比增長0.1%，在第一季度增長1.3%之后迅速放緩，表示德國的經(jīng)濟也已經(jīng)不可避免地受到拖累。由于德國是目前歐洲經(jīng)濟的主心骨，失去這一增長動力的歐元區(qū)第二季度僅增長0.2%，遠低于第一季度的0.8%，也創(chuàng)下了自2009年年底歐元區(qū)剛剛走出衰退以來的最差紀錄。而歐洲銀行業(yè)問題也愈發(fā)嚴峻，市場對良好的銀行壓力測試結果并不接受，歐元區(qū)銀行間的美元融資成本上升已經(jīng)昭示了其面臨的真實壓力。這也導致資金大舉拋空歐元區(qū)銀行股票，觸發(fā)歐洲股市引領全球金融市場暴跌，而避險資金持續(xù)涌入金市。

　　美復蘇疲軟，QE3觸手可及

　　美債被下調評級引發(fā)的風暴暫告一段落，但經(jīng)濟的疲軟態(tài)勢并未就此停歇。美國8月消費者信心指數(shù)的初值創(chuàng)下了30多年以來新低，這主要與消費者擔心經(jīng)濟復蘇陷入停滯和他們對政府政策感到極度失望有關。由于個人消費占美國GDP高達70%，在第二季度GDP僅增長1.3%的情況下，消費者信心的下降很有可能進一步拖累美國經(jīng)濟。制造業(yè)更是萎縮加重，紐約州制造業(yè)指數(shù)從7月份的-3.8點降至-7.7點，連續(xù)第五個月惡化；費城聯(lián)儲8月制造業(yè)指數(shù)跌至-30.7，創(chuàng)下2009年3月以來新低。這一數(shù)據(jù)表明當?shù)刂圃鞓I(yè)急劇萎縮，直接導致道指在上周四出現(xiàn)暴跌。房地產和就業(yè)依然未現(xiàn)改觀，7月份二手房簽銷創(chuàng)下8個月來最低，首度申請失業(yè)救濟人數(shù)則重新突破40萬關口。而近期核心CPI壓力適中，增強了可能推出QE3的預期。分析人士預計8月26日聯(lián)儲在年會上推出新一輪寬松政策的機會較高，寬松政策一旦推出，對黃金將構成中期上漲推力。

　　美債風險加大，央行增持黃金

　　歐洲債務問題的深化令歐債的安全性值得懷疑，而標普下調美國主權信用評級又使得美國國債不再是全球最安全的投資之一，受此影響，各國央行開始加快將黃金納入外匯儲備多元化計劃中的步伐。世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《黃金需求趨勢》顯示，2011年第二季度，央行的買入量與2010年第二季度相比翻了兩番有余，各國央行都在持續(xù)增持黃金，尤其是俄