筆者預(yù)計(jì),本次調(diào)整有望在年內(nèi)完成,1300美元/盎司可能是臨界點(diǎn);雖然無(wú)礙長(zhǎng)期走勢(shì),但回調(diào)幅度可能高達(dá)30%。

　　由于美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴在2008年襲擊了整個(gè)全球,使得投資者對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)縮水的擔(dān)心演變成了普遍性恐慌,黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn),未能在這期間獨(dú)樹一幟:從2008年3月至10月,國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格從1032美元/盎司下跌至681美元/盎司,半年的時(shí)間內(nèi)跌去34%。其原因眾說(shuō)紛紜,至今沒(méi)有一個(gè)合理解釋。

　　較股票、外匯及其他商品而言,黃金價(jià)格變化似乎還不算太大:同期道瓊斯指數(shù)跌去40%,至2009年初,跌幅更是擴(kuò)大到50%;同期上證指數(shù)下跌64%。外匯市場(chǎng)變化也非常大,就在全球資本市場(chǎng)加速縮水的這段時(shí)間里,因全球救市及投資者資產(chǎn)的迅速轉(zhuǎn)換,使得美元的流動(dòng)性和需求量劇增,美元綜合指數(shù)從2008年3月份的70.68一路上漲至2008年末的88.45。

　　進(jìn)入2009年之后,黃金價(jià)格無(wú)限期上漲的主觀因素及全球投資者對(duì)黃金與美元并列避險(xiǎn)的需求能力都在緩慢提漲,尤其是在歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后,黃金階段性褪色的因素漸漸遠(yuǎn)去,第二輪牛市似乎正因?yàn)榻鹑谙到y(tǒng)及貨幣市場(chǎng)的不穩(wěn)定而開始啟動(dòng)。但黃金風(fēng)頭繼續(xù)蓋過(guò)美元,其他商品將會(huì)跟隨黃金一起成為對(duì)沖美元乃至其他主權(quán)貨幣貶值的儲(chǔ)備商品,美元等貨幣在投資者身上的貯備能力就會(huì)下降。商品貨幣、儲(chǔ)備貨幣、商品,三者爭(zhēng)寵當(dāng)中,商品獲勝的概率逐漸加大。

　　主權(quán)貨幣無(wú)法規(guī)避通貨膨脹的事實(shí)將助推黃金價(jià)格緩慢走強(qiáng),這可以理解為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。但在單一市場(chǎng)中,價(jià)格的周期性不容忽視。值得注意的是,價(jià)格的周期性往往來(lái)自市場(chǎng)本身的因素,而非簡(jiǎn)單的定性規(guī)律或理論。這也是筆者提出黃金價(jià)格將迎來(lái)一次大調(diào)整的依據(jù),只是依據(jù)當(dāng)中不只限于此。

　　●黃金價(jià)格自2008年回調(diào)之后,一路上漲,在這期間,民間黃金儲(chǔ)量不斷增多,各相關(guān)投資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的持有量翻倍上漲。目前來(lái)看,在全球經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)之際,其他市場(chǎng)醞釀的機(jī)會(huì)開始慢慢浮現(xiàn),證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)及其他商品市場(chǎng)較黃金市場(chǎng)短期走勢(shì)來(lái)說(shuō)均有較大盈利空間。黃金市場(chǎng)雖然并無(wú)太多利空,但獲利回吐的量在當(dāng)下會(huì)逐漸加大,直至引發(fā)一波小的拋售潮。

　　●黃金市場(chǎng)生產(chǎn)和消費(fèi)的轉(zhuǎn)移給全球定價(jià)帶來(lái)難度,地域性消費(fèi)無(wú)法直接影響到短期價(jià)格。消費(fèi)和投資均旺盛增長(zhǎng)的亞洲雖然主導(dǎo)著黃金市場(chǎng)的未來(lái),但歐美市場(chǎng)掌控著黃金定價(jià)權(quán),短期內(nèi)歐美市場(chǎng)實(shí)物黃金的需求在減弱,尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家央行、國(guó)際貨幣基金組織等在黃金拋售方面還是屬于凈賣出方,歐美投資者對(duì)此抱有戒心