一直以來(lái)，貴金屬價(jià)格都與美元指數(shù)的走勢(shì)息息相關(guān)，因美指強(qiáng)弱反映了當(dāng)前資本市場(chǎng)的主要資金流向，也表明了風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。本周以來(lái)，美元指數(shù)突破盤(pán)整區(qū)間快速上行，對(duì)于商品和貴金屬市場(chǎng)的多頭情緒都有較大打擊。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)于美元指數(shù)有良好嗅覺(jué)的投資者，貴金屬價(jià)格走勢(shì)是有一定的規(guī)律可循的。
就如近期市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的一樣，本周以來(lái)貴金屬和美元指數(shù)出現(xiàn)一定的背離，美指暴漲而金銀抗跌，但是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，這種情況很難持續(xù)，而且往往都是黃金白銀價(jià)格最終向美指的反方向回歸。對(duì)于本周來(lái)說(shuō)就是貴金屬價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)跌，昨日亞太時(shí)段，并沒(méi)有什么消息面的影響，而黃金白銀價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌就是上述情形的典型詮釋。
美元指數(shù)為什么大漲，還會(huì)不會(huì)繼續(xù)上漲呢？首先，美聯(lián)儲(chǔ)的7月份FOMC會(huì)議紀(jì)要傳遞出鷹派信號(hào)，紀(jì)要顯示，一些FOMC委員認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善且通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)提早加息，前瞻指引需修改。但絕大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員們同意，在正式?jīng)Q定前，仍需更多證據(jù)證明提早加息是妥當(dāng)?shù)�。這就導(dǎo)致了投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期升溫，從而使得美元指數(shù)上漲。在目前美聯(lián)儲(chǔ)可能提前加息而歐洲央行可能實(shí)施QE的情況下，強(qiáng)勢(shì)美元將得以延續(xù)，繼續(xù)利空貴金屬。
基金持倉(cāng)方面，截至8月21日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉(cāng)量為800.08噸，昨日早間加倉(cāng)0.89噸；全球最大的白銀ETF--iShares Sliver Trust持倉(cāng)量為10272.89噸，前日加倉(cāng)44.77噸。黃金ETF基金連續(xù)三個(gè)交易日增加持倉(cāng)，而且是在金價(jià)低迷的情況下進(jìn)行，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金并未完全拋棄貴金屬。
實(shí)物黃金需求方面，世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布的報(bào)告確認(rèn)了實(shí)物市場(chǎng)需求缺乏。報(bào)告顯示二季度全球黃金需求下降16%，中國(guó)第二季黃金消費(fèi)需求同比下降52%，印度下降39%。全球金飾需求在二季度下降30%，金幣和金條需求下降56%，而黃金礦企則有50噸的黃金被囤積對(duì)沖。二季度金飾需求下降至509.6噸，這是2012年第四季度以來(lái)的最低水平。金條需求下降57%至212.1噸，金幣需求下降50%至46.3噸。全球消費(fèi)者需求下降42%至784.9噸。雖然機(jī)構(gòu)資金不再持續(xù)流出貴金屬，但是曾經(jīng)的核心利好因素亞洲實(shí)物金需求也陷入低迷，實(shí)物金市場(chǎng)對(duì)國(guó)際金銀價(jià)格影響還具有較大不確定性。
整體而言，地緣政治問(wèn)題逐步退去，由此引發(fā)的避險(xiǎn)情緒給黃金帶來(lái)的利好越來(lái)越少，再加之美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)走高，所以未來(lái)一段時(shí)間，黃金價(jià)格保持弱勢(shì)形態(tài)仍是大概率事件。(作者系頂金貴金屬董事長(zhǎng)兼總裁)
