Zerohedge指出，這21噸的黃金出庫(kù)量其實(shí)是一個(gè)非常龐大的數(shù)目，相比之下，美國(guó)紐約商品交易所的黃金庫(kù)存和轉(zhuǎn)手量近來(lái)都沒(méi)有發(fā)生任何變化。然而另一方面，香港市場(chǎng)出現(xiàn)黃金的大進(jìn)大出也是很常見(jiàn)，因?yàn)榇蟾艔?007年開(kāi)始，亞洲貴金屬市場(chǎng)就一直保持著類似的流通狀態(tài)：這不僅僅是在資本流通市場(chǎng)，在實(shí)物黃金的交換上也是如此。
從香港金庫(kù)的黃金一旦出倉(cāng)絕大多說(shuō)都不會(huì)再流回，正如分析師Koos Jansen一再解釋的，這就跟上海黃金交易所的經(jīng)營(yíng)模式相同。同時(shí)，一直以來(lái)，中國(guó)大陸的黃金持有量都在不斷的積累，而其中可能還不包括中國(guó)央行購(gòu)買(mǎi)的黃金。
對(duì)于這21噸黃金的去向，國(guó)外有人評(píng)論調(diào)侃道，中國(guó)這是準(zhǔn)備造“金”字塔呀，可見(jiàn)，多數(shù)人認(rèn)為這些黃金可能流向了大陸。
是的，中國(guó)作為全球最大的黃金需求國(guó)，香港通常是大陸獲取黃金的一大途徑，但隨著黃金渠道的增多，香港的黃金數(shù)據(jù)變化其實(shí)也并不能完全代表大陸的需求。
另一方面，黃金市場(chǎng)資深研究員肖磊認(rèn)為這可能是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)正在秘密地調(diào)集全球?qū)嵨飵?kù)存，以滿足交割需求。但一方面又不得不在期貨市場(chǎng)拋售，以降低整個(gè)市場(chǎng)對(duì)黃金的追逐。目前令華爾街擔(dān)憂的是，價(jià)格的下跌不僅沒(méi)有影響到中國(guó)對(duì)黃金儲(chǔ)備的增持，也沒(méi)有抑制美國(guó)投資者對(duì)黃金的交割需求。
黃金市場(chǎng)上的中美博弈
另外值得注意的是，而此次香港地區(qū)實(shí)物黃金的大規(guī)模交易也凸顯出紐約紙面黃金市場(chǎng)與實(shí)物市場(chǎng)正在變得越來(lái)越脫鉤，紐交所黃金定價(jià)原則正與亞洲市場(chǎng)的黃金供需“漸行漸遠(yuǎn)”。
周一，在經(jīng)歷了恐怖的巴黎襲擊事件之后，全球避險(xiǎn)情緒升溫，紙黃金的價(jià)格跳空高開(kāi)，漲幅一度擴(kuò)大至1%，但是整體來(lái)看，黃金空頭依然占據(jù)優(yōu)勢(shì)，有分析師認(rèn)為紙黃金價(jià)格還有持續(xù)向下的可能。
比如，11月10日彭博社報(bào)道，全球最大黃金ETP的持倉(cāng)規(guī)模出現(xiàn)了連續(xù)第七天的下降，降至本世紀(jì)金融危機(jī)以來(lái)最低點(diǎn)，說(shuō)明投資者都在大規(guī)模逃離黃金市場(chǎng)。
然而，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，喜好購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金的中國(guó)大媽并未逃離，金價(jià)下跌，買(mǎi)量卻明顯上來(lái)了。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布的第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告，全球消費(fèi)需求（由金飾需求以及金條需求構(gòu)成）上漲了14%至928公噸，而前三季度中國(guó)黃金需求量超過(guò)了800噸，同比增長(zhǎng)接近10%。
以此看來(lái)，黃金已經(jīng)被當(dāng)做一種現(xiàn)代貨幣來(lái)看待，而忽視了對(duì)于其作為商品的自然本性。例如，美聯(lián)儲(chǔ)可以不斷的印刷貨幣，但是卻不能打印金條。這就是其中的關(guān)鍵。
也可以說(shuō)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的發(fā)展趨勢(shì)，尤其是當(dāng)黃金交易處于超出200：1的交易杠桿之時(shí)。另外，在當(dāng)前的價(jià)格水平上，紐約和倫敦的黃金可用庫(kù)存正在急劇萎縮。美國(guó)金庫(kù)在Comex的注冊(cè)登記規(guī)模也低于香港金庫(kù)。
Comex向Kyle Bass指出，“價(jià)格”可以解決市場(chǎng)上的任何不平衡問(wèn)題。是的，當(dāng)金價(jià)被高杠桿推高而紙黃金又被調(diào)整至2008年的水平時(shí)，黃金價(jià)格就會(huì)變成市場(chǎng)上最天衣無(wú)縫的解決辦法。
真的是這樣嗎？
如果有人根據(jù)當(dāng)前黃金的稀缺性而選擇實(shí)物黃金交割，那么黃金價(jià)格該如何調(diào)整才能滿足需求，而且能完全保證黃金交付數(shù)量充足且不出現(xiàn)延遲？
肖磊指出：
金融定價(jià)主要靠的是杠桿，目前每300盎司的交易，背后只有一盎司實(shí)物黃金做支撐，當(dāng)大多數(shù)投資者明白其風(fēng)險(xiǎn)之后，會(huì)選擇交割提走實(shí)物，這樣金融市場(chǎng) 一旦失去交割能力，市場(chǎng)情緒會(huì)瞬間逆轉(zhuǎn)，目前持有大多數(shù)黃金空單的國(guó)際投行將損失慘重。
美國(guó)現(xiàn)在也比較尷尬，想維持美元的運(yùn)行邏輯，必須貶低黃金的貨幣價(jià)值，但黃金并沒(méi)有因?yàn)槊涝笖?shù)的走強(qiáng)而失去魅力，反而自2009年來(lái)全球各國(guó)持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，這是美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有想到的。
美國(guó)目前并不希望美元大幅回流，而是讓黃金回流，這樣美國(guó)不僅可以持續(xù)擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也避免了資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)過(guò)了多年的教育，美國(guó)各類投行已經(jīng)習(xí)慣了將美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是黃金，這就導(dǎo)致整個(gè)華爾街對(duì)實(shí)物黃金的持有量很欠缺，如果華爾街認(rèn)識(shí)到了長(zhǎng)期缺乏庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)整個(gè)對(duì)美元策略開(kāi)始改變，希望黃金回流美國(guó)，那就會(huì)出現(xiàn)整個(gè)華爾街大幅補(bǔ)倉(cāng)實(shí)物黃金的局面。
中美博弈還在持續(xù)，如果中國(guó)和印度對(duì)黃金的需求沒(méi)有減弱，實(shí)體市場(chǎng)將在不久之后奪回金價(jià)的主導(dǎo)權(quán)。但目前的問(wèn)題是，黃金市場(chǎng)已經(jīng)成為全球各類貨幣背后的戰(zhàn)略資源，美國(guó)市場(chǎng)為了繼續(xù)美元的霸主地位，不可能讓全球黃金持續(xù)流入中國(guó)，中美兩國(guó)在金融市場(chǎng)的較量，在黃金市場(chǎng)展現(xiàn)的淋漓盡致。
